理财通收益计算(银行理财收益计算)

 

编者按：

9月29日至10月1日，《机警理财日报》第409期至419期将发布特刊，根据不同的产品分类，连续11期发布2022年上半年银行理财业绩榜单，及南财理财通课题组发布的《2022年银行理财上半年产品运作报告》内容摘要，如需下载报告全文（超100页），请扫描文末二维码，联系南财理财通研究助理。

本篇聚焦现金管理类银行理财2022年上半年产品业绩分析。

发行及存续概览：现金管理产品存续92只，兴银理财1只产品提前终止

2022年行至过半，距离《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》设置的过渡期结束仅剩不足半年时间，推进合规现金管理产品的发行并确保现金管理业务规范转型与平稳过渡是理财公司下半年的工作重点。

从2022年上半年理财公司现金管理产品的发行数量来看，兴银理财为发行王者，上半年猛发11只现金管理产品；紧随其后的是招银理财和信银理财，各发行现金管理产品2只；交银理财、华夏理财、广银理财各发行1只；其他理财公司则未发行现金管理产品。

而去年同期，有11家理财公司发行现金管理类新品。其中，华夏理财发行5只；信银理财发行4只；中银理财发行3只；交银理财、兴银理财、平安理财各发行2只；工银理财、光大理财、招银理财、宁银理财、徽银理财各发行1只。

在存续产品数量上，截至2022年6月30日，现金管理产品共存续92只。其中，兴银理财存续18只现金管理产品，为存续数量最多的理财公司。值得注意的是，2022年上半年，兴银理财有一只现金管理产品提前终止，即日日鑫净值型理财产品，该产品于3月9日提前结束，理财资金所投资产在产品存续期间运作正常。

在兴银理财之后，现金管理产品存续数量排名第二和第三的分别为招银理财和中银理财，存续数量分别为10只和9只。

现金理财风云榜（机构榜）：平均收益集体跌破3%，平安理财排名第一

从上半年收益水平来看，各理财公司现金管理产品的平均七日年化收益均低于3%。排名前十的理财公司包括4家城商行理财公司、5家股份行理财公司和1家国有行理财公司。

理财公司现金管理产品平均七日年化收益率情况，如下所示。

现金管理产品平均业绩排名前三的为平安理财、兴银理财和光大理财，上半年平均七日年化收益依次为2.889%、2.871%和2.858%。

按机构类型来看，城商行理财公司中排名第一的是徽银理财，其现金管理产品平均七日年化收益为2.810%；国有行理财公司中收益表现最好的是中银理财，平均七日年化收益率为2.802%。

从全行业收益走势来看，2022年上半年现金管理产品收益较去年同期下滑较多。2021年上半年，理财公司现金管理产品平均七日年化收益率为2.973%，中位数达3.090%。而今年上半年，理财公司现金管理产品平均七日年化收益率和中位数分别为2.666%和2.716%，收益优势锐减。

现金理财风云榜（产品榜）：苏银理财进入前十，光大理财阳光碧单品排名第一

据南财理财通数据，2022年上半年现金管理产品收益榜单中，光大理财、信银理财、兴银理财、中银理财、苏银理财、宁银理财共六家理财公司产品跻身行业前十。上榜机构以股份行理财公司和城商行理财公司为主，中银理财是其中唯一一个上榜的国有行理财公司。从产品上榜数量看，兴银理财与中银理财呈霸榜之势，各上榜3只产品。

截至2022年上半年，收益排名前3的分别是光大理财阳光碧悦活1号、信银理财日盈象天天利5号以及兴银理财日日新1号，上半年七日年化收益率均值依次为3.057%、3.013%和3.012%。此外，上榜产品的收益方差较小，榜首与榜尾收益差距仅0.128%，竞争较为激烈。

据南财理财通数据，榜首产品阳光碧悦活1号成立于2020年9月4日，内部风险评级为PR1（低风险），属于开放式净值型产品。其业绩比较基准为税后7天通知存款利率，首次认购起点为0.01元，高于起点金额的部分以0.01元的整数倍递增。该产品在存续期间的收益分配方式为红利再投，并每日结转份额。

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在产品流动性方面，投资者可在开放日当日0点至15:30内进行申购与赎回申请，申赎申请于T+1日确认，其他时间的申赎申请于下一个开放日受理。

在产品费用方面，阳光碧悦活1号初始固定管理费率为1.00%/年，初始托管费率为0.03%/年，其不收取认/申购费、销售服务费和浮动管理费。在施行费率优惠后，该产品固定管理费率降至0.60%/年，调整后总费率仅为0.09%/年。

据2022年二季度报告显示，截至6月30日，阳光碧悦活1号的产品规模为69.55亿元。从资产配置情况来看，该产品主要持有固定收益类资产和私募资管产品。其中，直接持有的固定收益类资产达35.77亿，占产品总资产的50.22%；直接持有的固收类私募资管产品达35.456亿，占产品总资产的49.78%。该产品未持有非标资产。

从投资组合流动性来看，该产品持有的现金或到期日在一年以内的国债、央票和政策性金融债合计占资产净值的 7.24%，不低于5%的最低比例要求。

管理人表示，短期流动性可能逐渐回归常态，市场利率逐渐向公开市场操作利率靠近，长端利率可能面临一定上行压力。但由于经济复苏斜率较低，周期较长，由经济上行而导致的利率上行空间不大，预计三季度10年期国债收益率仍保持震荡态势。

理财风云榜（货基）：货基收益持续低迷，总体跑输银行理财

据南财理财通数据，截至2022年6月30日，在第二季度货币基金平均七日年化收益率榜单中，排名前三的产品分别为国泰基金国泰瞬利D、交银施罗德基金交银天利宝货币E和长城基金长城收益宝B，平均七日年化收益率依次为2.666%、2.344%和2.327%。值得注意的是，前十榜单中，国泰基金的产品占据两席。

位居第一的国泰瞬利D成立于2022年3月10日，截至2022年6月30日，该基金的资产规模为30.71亿元，净资产规模为30.86亿元，相较2022年一季度末大幅攀升。该只货币基金债券投资占净资产的94.73%，现金占净资产的2.14%。从投资策略来看，该基金以保证资产的安全性和流动性为基本原则，力求在对国内外宏观经济走势、货币财政政策变动等因素充分评估的基础上预计未来利率走势，择优筛选并优化配置投资范围内的各种金融工具，进行积极的投资组合管理。

产品创新：同业存单承接现金，交银理财、中银理财先行试水

南财理财通课题组注意到，现金类产品逐步压降整改，而客户对流动性强、收益相对稳健的理财产品需求却有增无减。为应对这部分客户需求，类现金产品成为香饽饽。课题组发现，最低持有期产品和同业存单类理财产品是产品转型的两个方向。

截至2022年上半年，已有交银理财、中银理财、光大理财、招银理财四家理财公司推出了主投同业存单的理财产品，以承接现金管理产品的溢出资金。

其中，中银理财于今年5月推出了业内首只同业存单指数理财产品中银理财-稳富高信用等级同业存单指数7天持有期理财产品，光大理财、招银理财、交银理财则分别于去年11月、今年3月和今年4月发行了主投同业存单的理财产品阳光金天天盈、招睿活钱管家(同业存单及存款)1号固定收益类理财计划和稳享日开（同业存单及存款）。

在业绩比较基准的设置上，招银理财、交银理财的同业存单产品均为区间型报价，更偏向于追求绝对收益，且二者基准区间较为相近，而中银理财和光大理财同业存单产品的业绩比较基准则为指数挂钩型。其中，中银理财的同业存单指数产品跟踪其自主研发的中债-中银理财高信用等级同业存单指数；光大理财的业绩比较基准则为中证同业存单AAA指数×50%+中国人民银行1年期定期存款利率×50%，采用相对收益的报价形式。

中银理财在接受南财理财通课题组专访时曾表示，中银理财-稳富高信用等级同业存单指数7天持有期理财产品主要通过抽样复制的方法进行被动式指数化投资，投资具有代表性的成分券和备选成分券，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，实现对标的指数的有效跟踪。同时，中银理财指出，该产品主要投向于符合内部信用评级要求、主体评级为AAA且中债市场隐含评级为AA+及以上的同业存单。

在同业存单的选择上，招银理财表示，在同业存单及存款类资产的投资策略上，将拓展同业存单和存款类资产的可得渠道，发掘有性价比的同业存单及存款类资产。产品将统筹考虑同业存单及存款类资产的收益、信用风险、利率风险、流动性安排等要素，在此基础上决策拟投同业存单及存款类资产的比例、期限、发行人和交易对手。

交银理财表示，优选资质良好的同业存单发行主体和存款融资主体，运用宏观择时、曲线挖掘、精细择券等策略捕捉信用利差、期限利差、估值错杀等机会增厚组合收益，将统筹考虑同业存单及存款类资产的收益性、安全性和流动性等因素，合理排布资产比例，科学控制组合杠杆和久期。

目前，理财公司同业存单主题产品所投同业存单的比例通常不低于80%，而光大理财阳光金天天盈的投资比例稍有不同，其投资同业存单和同业存款的比例不低于50%。对此，光大理财在接受南财理财通课题组专访时指出，阳光金天天盈产品没有选择盯存单指数（即同业存单投资比例不低于80%），而是约定投资同业存单和同业存款合计不低于50%，主要是考虑到同业存单存在市价波动，并可能会使得产品净值回撤难以控制，添加存款类资产配置能够有效控制净值回撤。组合以存单+存款为主，收益和风险方面表现出既有存款的稳定同时又有存单的进取，进可攻、退可守。

财经小常识：短期边际成本的变动取决于可变成本,短期平均成本取决于平均固定成本和平均可变成本。