【陈老师说】板块轮动、关注周期

　　策略重点：本周预计仍以指数震荡，板块轮动的态势为主，市场资金主战场仍在周期股，回落调整后有望迎来反弹，寻找滞涨的周期板块和个股。中期仍在低估值、确定性和业绩超预期之间平衡，关注个股资产质量和中线趋势，低吸不追高，稳健操作。短线关注钢铁、稀土永磁、化工，中线关注金融、航运等龙头个股。

　　1.上周周期股再次爆发，稀土永磁、钢铁煤炭等纷纷大涨，带动指数冲破3300点大关，但也随后上证50为首的大蓝筹回落拖累市场，周五涨幅较高的涨价周期股也都午盘后大幅跳水，市场有资金短期获利了结的需求。不过上证50虽有颓势，中线趋势仍在，中期仍能高位震荡、稳定市场；沪深300整体估值仍空间，上升趋势不改，稳健持有；创业板整体中线仍处下降通道中，部份绩优成长股有望延续反弹，高估绩差股注意借机减持。中报逐步披露，业绩仍是市场关注核心。

　　2.现阶段在游资受监管、公私募缩水的情况下，以保险、社保、银行资管等代表稳健的绝对收益投资者主导市场风格，公私募基金也追随市场风格，形成现阶段市场的核心逻辑----业绩、确定性。现阶段市场仍以存量资金博弈为主，短期资金流入不多，市场短期机会仍是以绩优板块的轮动为主。金融工作会议继续强调上半年金融工作方向----稳杠杆、控风险、确保直接融资、服务实体经济，所以政策趋势仍以稳定市场为主，流动性方面也会有意识对冲资金波峰波谷，对市场影响偏中性。

　　3.本周预计仍以指数震荡，板块轮动的态势为主，市场资金主战场仍在周期股，回落调整后有望迎来反弹，寻找滞涨的周期板块和个股。中期仍在低估值、确定性和业绩超预期之间平衡，关注个股资产质量和中线趋势，低吸不追高，稳健操作。短线关注钢铁、稀土永磁、化工，中线关注金融、航运等龙头。

　　4.周期股仍是现阶段市场关注核心，在中报披露完成前仍具有上行动能。但应以波段的心态看待周期股行情，本轮周期股行情的核心逻辑来自于供给侧改革和环保压力下的涨价，而不是更有持续性的需求改善，所以才会判断相比2010年，本轮行情将呈现时间较短、弹性较大的特点；但另一方面虽然上周五在龙头方大炭素的带领下，集体后大幅跳水，但我们认为周期股不至于自此一路下跌，短线调整后有望迎来反弹，短期仍应积极关注，寻找补涨品种。煤炭、有色（钴、锂、铜萡、稀土、钛白粉）持股，关注调整后能否再创新高；钢铁关注中报时点及市盈率；化工股普遍业绩大幅预期，股价涨幅未完全体现预期，建议关注绩优龙头个股；以创业板为首的成长股需要区分个股的业绩成长性能否持续，依靠外延并购、难以维系的个股仍处在调整趋势中，继续警惕风险。券商在非银金融板块中适当关注；航运随着国际航运市场的复苏，中线. 中期从各国历史经济周期看，经济下行期资金会调低收益预期、追求确定性，所以蓝筹股表现整体优于中小盘成长股。所以在经济增速放缓，监管仍以规范市场、严格监管、控制风险为主的情况下，确定性较高的价值型个股会更受资金欢迎，波动更大的题材故事型投机将会减少。现阶段市场格局仍是中线蓝筹价值

　　一九分化向三七分化扩散。绩优蓝筹白马仍是资金首选，绩优成长有望反弹后重回上升趋势，高估题材股反弹后仍有新低可能。

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