超哥解牛：盯牢这些板块

　　周期股到头了吗？关键看这些板块！作者 周文超拥有11年证券和基金行业从业经验，7年指数和量化投资经验，擅长运用量化模型分析市场风格，把握主线趋势。一、强势板块追踪本周涨幅超5%：电力、环保、特高压。动量排名前五名：煤炭、电力、特高压、游戏、基建。领涨板块动量持续性：较好。市场情绪指标：下滑。热点板块还包括：造纸、抽水蓄能。图：强势板块动量榜

　　资料来源：WIND，浙商资管图表说明：1）强势板块动量榜对当前热点板块进行持续跟踪，并按最近一周短期动量排名升序排列（前5名红底色，6-10名黄底色）。2）动量强度反映各板块短期动量和中期动量之间的差异，动量强度大于1表示短期动量强于中期动量（红底色），动量强度小于0表示短期下跌趋势中（绿底色）。3）跟踪热点板块动量，把握当前市场主流方向，挖掘中期趋势机会。图：热门板块分类监控

　　资料来源：WIND，浙商资管图表说明：四类板块各有特点，通常来说：1）上升趋势板块有较大概率延续趋势，但预期收益不宜过高。2）蓄势待发板块胜率适中，一旦突破则空间较大。3）高位震荡板块可能临近短期头部，注意阶段性风险。4）触底反弹板块指前期持续下跌，当前正在构筑底部、尝试反转，这类板块虽然胜率低，但是弹性更大。二、市场风格解析本周只有三个交易日，A股中秋休假期间，港股跌幅较大，周三A股开市后，市场在周期涨价主线带动下低开高走，一周来看小幅反弹。截至周五，上证指数收3613.07点，一周涨跌+0.78%，创业板指收3207.82点，一周涨跌-0.34%。两市日成交额在1.1-1.3万亿元之间，情绪指标继续下滑。宽基指数方面，中证500（+1.45%）涨幅第一，上证50（-1.08%）跌幅最大。中小盘强于大盘。风格指数方面，成长风格（+0.48%）强于价值风格（-1.87%）。把下半年以来的行情做个归纳，可以看到两条主线：一条是以新能源相关产业链高度景气带动的周期成长板块量价齐升；另一条是在“能源双控”（双碳目标）驱动下的类似供给侧改革的传统周期股涨价行情。从板块节奏上说，前一条主线先涨，后一条主线跟进。行情发展到目前这个阶段，其实两条主线都有些乏力，板块龙头很早就进入高位震荡模式，板块内部也已经比较充分扩散。所以，具体到细分板块上，我们看到周期类板块（基建、电力、化工、煤炭、有色等）虽然仍在趋势主线上，但都有放缓甚至高位震荡迹象，钢铁和化工尤为明显。此外，低估值是全年风格因子，只要有合适的催化剂，都能催生个股行情。比如，本周调味品板块在海天味业涨价预期的带动下触底反弹。综上所述，市场风格继续在发生一些微妙变化。表面上看仍然是周期类板块独领，实际上板块内部在加速扩散，另外一些资金正顺着“估值高低切”的思路向消费赛道回流。这种风格反复震荡切换的时期，市场波动通常会放大。所以，重申之前的观点，谨慎为上。后市盯牢这些板块周期龙头周五都有一定程度的回调，市场担忧情绪陡升。这个位置会不会是拐点？该如何应对？笔者尝试从趋势和行为金融的角度提供些参考。今年以来行情经历了几个阶段，开年延续去年以来的“茅行情”，春节回调以后白酒、医美唱主角，而下半年则转向科创主题和“宁组合”，并带动周期的全面爆发。按市场行为规律（也是历史经验），只要领涨板块不倒，行情通常不会结束。笔者认为目前关键要盯住下半年行情的首发龙头，也就是新能源车的表现。最理想的情况是，领涨板块在这个阶段横盘休息或者再次突破，即使不突破，只要不形成明显的亏钱效应，对市场整体情绪就不会形成太大的负面影响。此外，钢铁、煤炭的走势也要密切关注，因为“传统周期股涨价行情”是另一条主线，和新能源行情相对独立。钢铁、煤炭如果趋势行走坏，也会引起市场的负反馈 —— 虽然个人认为短期内概率不大，而且历史上周期股的行情都特别难预测拐点。以上简要提供个观察思路。观察应对大于预测，留份警惕，边走边看。三、中期市场展望中国经济的基本面没有改变，国内货币环境也没有明显收紧，近期的震荡调整只是改变了上涨节奏，有助于行情走得更稳更久，具备长期投资价值的品种也会呈现更好的投资机会。长远来看，坚持改革开放是实现中国社会经济长期可持续发展的关键，对应到资本市场就是震荡向上的慢牛行情。大盘技术研判推荐参考《缠论方略》。建议平时工作比较忙的朋友，优先选择公募基金定投，长期而言会取得不错的资产回报。对于喜欢投研的朋友，可以考虑用ETF构建投资组合，在把握大趋势的基础上，增加阶段行情获利机会。指数型基金教父、先锋集团创始人约翰·伯格在其著作《伯格谈共同基金》中总结道：“股票的价值可能长年高估或低估，耐心和持之以恒是明智投资者的宝贵资产，最好的规则是坚持到底。”图：市场代表指数和情绪指标

　　资料来源：WIND，浙商资管图表说明：结合每日涨停比例（剔除ST股票）和两市成交额等数据跟踪市场情绪变化，感受当下市场热度。感谢支持感谢阅读，您的支持是我们前进的动力。恳请关心我们的读者多留言、转发。拜谢！也请继续关注我们的公众号“大类资产日记”，与您分享更多精彩投研笔记。免责声明本文所采用的数据均来自合法、合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断得出结论，研究过程及结论不受任何第三方的授意或影响。在任何情况下，文中的信息或所表达的意见并不构成买卖个股或基金的建议依据，特此声明。

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