上半年A股IPO榜单发布：119家企业吸金1392亿创近5年新高

　　如果说2020年的IPO市场有一个主题，那么这个主题将是逆势而上。本以为受疫情的影响，IPO活跃度会降低，但几乎所有头部人民币机构都迎来了前所未有的IPO大年，A股IPO数量和融资金额较去年同期分别增长了84%和131%。截至6月30日，上半年A股首发企业数量119家，IPO募资总规模已达1392.7亿元，创下近5年以来的新高，仅次于2015年的大牛市。

　　2020年以来，各行各业都不同程度受到了新冠疫情的影响，但上半年A股IPO数量和筹资额都实现了增长，并且IPO排队企业和证监会审核通过率均保持在高位。上半年科创板过会率100%，A股主板过会率也保持在96%以上。

　　如此高过会率的原因，在一些专业人士看来，一是境内的公开上市门槛已经明显低于港股，与美股基本持平，公司的好坏更多地放权给市场去判断；二是申请上市的企业品质提升，供给侧改革孕育了更多有质量的好企业。

　　数据显示，2020上半年科创板为A股IPO市场贡献了46个项目，位居首位，占首发企业总数的38.6%，合计募资规模达507.6亿元，而同期中小板、创业板分别仅有116.7亿元、159.3亿元。

　　从行业来看，上半年沪市主板IPO主要以工业产品、消费品及服务为主，科创板以信息科技及电讯和工业产品为主，深市中小企业板和创业板则以工业产品为主。上半年最大的IPO是京沪高铁，融资金额超过了300多亿元。

　　另外，经节点财经统计，以2020年7月8日收盘价测算，今年IPO上市公司中市值最高的是京沪高铁，市值高达3,324.51亿元；市值最低的是耐普矿机，市值仅为24.16亿元。从市值区间来看，市值高于1000亿元的上市公司共有4家，市值500-1000亿元的上市公司共5家，市值100-500亿元的上市公司共40家。

　　A股IPO逆势而上，对于寒冬中的一级市场而言，无疑是一阵春风。上半年蜂拥而至的A股企业，也正享受着中国资本市场的政策红利。在本次市值榜单中，市值前10名的公司依然集中在医药生物、电子、信息服务、金融等资本市场热门行业中。那么这些头部公司有哪些值得我们关注的内容，企业真实的业绩情况如何？

　　随着国产替代的大时代来临，半导体材料引起人们重视，一路高歌猛进。虽然上半年A股IPO电子类板块只占10.92%，但在本次市值榜中，已有多家企业闯入前十名。

　　半导体材料龙头股沪硅产业在7月8日收盘时，市值达到了1154.81亿，位居上半年A股IPO企业市值榜单第三名。这家企业成立于2015年，主要从事半导体硅片的研发、生产和销售，是中国规模最大的半导体硅片企业之一。

　　沪硅产业有如此高的估值，最主要的原因是半导体行业是科创板中主流的科技板块。而且沪硅产业是芯片产业上游的原材料企业，受益于下游的需求，行业景气度持续看好。也率先实现300mm硅片从0到1的突破，填补了国内的空白。它自4月20日科创板上市至今，股价较其发行价格3.89元/股涨幅达到1200%，被称作科创板中的“妖股”，一度带动部分半导体概念股盘中拉升。

　　但是，沪硅产业的业绩依然处于亏损状态。2019年沪硅产业实现营收14.93亿元，同比增长47.71%，实现归属于上市公司股东的净利润-8991.45万元，同比下降902.40%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为-2.37亿元；2018年扣非净利润为-1.03亿元。

　　从今年4月以来，国内近10家券商均发布了关于沪硅产业的研报，多家券商在盈利预测中对沪硅产业2020年的利润预测为正值，一改其去年净利润大幅亏损的颓势。尤其是方正证券，给出2020年1.6亿净利润的预测。

　　半导体本土IDM龙头企业华润微的市值虽然没有达到沪硅产业过千亿的级别，但也以702.93亿的市值位居上半年A股IPO企业市值榜单的第八位。

　　这家企业拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化能力，产品应用领域包括消费电子，工业控制和汽车电子等。其公司主要优势是基于IDM经营模式（IDM指集芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等多个产业链环节于一身），公司能更好发挥资源的内部整合优势，根据客户需求进行更高效、灵活的特色工艺定制。

　　2019年公司实现营业收入57.43亿元，同比下降8.42%，归母净利润4.01亿元，同比下降6.68%。从业绩增速来看，近三年营收年复合增速为19.42%，但净利润前两年为负，2018年刚刚扭亏。与同行业对比来看，华润微的研发费用率处于中等水平。

　　一些专业人士分析，预计华润微将受益于内生外延增长，业绩保持增长。光大证券认为，预计华润微2020-2022年归母净利润为5.20、6.48和8.07亿元。

　　在A股IPO企业市值榜单的第十位的瑞芯微，自2001年成立以来，一直专注从事集成电路设计，目前主营业务为大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售，为客户提供芯片相关产品及技术服务。2018年人工智能芯片企业排名中，瑞芯微位居全球第20位，在中国企业上榜名单中排名第二仅次于华为（海思）。目前市值450多亿。

　　查看瑞芯微2019年年报，实际该公司的业绩状况与沪硅产业不相上下，甚至一些数值要比沪硅产业有亮点。2019年公司实现营业收入14.08亿元，同比增长10.77%，归属上市公司股东净利润2.05亿元，同比增长6.53%。但这家企业的问题是，公司自上市开始，就一直被外界诟病供应商依赖的问题没有明显改善，2019年前五名供应商采购金额占比依然超90%，而竞争对手全志科技这一数据为76.41%。

　　华安证券预计该公司2020-2022年的营业收入分别是：17.37亿元、21.95亿、27.73亿元，归母净利润分别是2.54亿元、3.27亿元、4.13亿元，对应的PE分别为95倍、73倍、58倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。

　　与今年春节发生疫情有直接关系，上半年IPO企业中，医药生物行业总市值明显高于其他行业，受到广大投资者关注和认可。

　　今年4月29日上市的万泰生物可谓是众星捧月。从7月8日的750亿市值，快速攀升到7月14日的1006亿元市值，对应上市来股价涨20多倍。

　　究其原因，万泰生物全资子公司厦门万泰是全球第三家获得宫颈癌疫苗上市许可的企业，目前该公司HPV疫苗产品已正式上市销售。同时万泰在整个疫情期间的品牌表现足够好，拿下了NMPA、CE、TGA以及FDAeua等多个通行证，并且在海外国家的评测中，产品质量居于前列。

　　但是翻看公司实际的经营业绩，节点财经认为，公司股价虚高。查看公开资料，万泰生物不管从营收、净利润、增长率、净利润率都大幅落后于同行安图生物和新产业生物。万泰生物2017-2019年收入分别为：9.5亿、9.8亿、11.8亿，对应扣非净利润为：1.11亿、1.19亿、1.65亿。而竞争对手安图生物，2017-2019年营业收入分别为：14亿，19.3亿，26.8亿，对应扣非净利润为：4.14亿，5.35亿，7.4亿。新产业2017-2019年营业收入分别为，11.4亿，13.8亿，16.8亿，对应扣非净利润为，5.01亿，6.41亿，7.18亿。

　　在一些行业专家看来，万泰生物市值能达到1000多亿，更多的是特定环境下的产物，不具有持续性，未来的发展并不足以支撑目前的市值，很大的可能是资金炒作过后股价走弱。

　　在A股IPO企业市值榜单第七位的甘李药业，自上市以来也得到了市场的热捧。2020年6月29日至2020年7月15日，公司股票已连续12个交易日涨停，累计涨幅达到351.96％。

　　甘李药业的核心产品叫重组甘精胰岛素，重组甘精胰岛素是长效胰岛素，可实现一天注射一次。由于胰岛素是糖尿病治疗药物，因此在研究甘李药业的发展潜力时，各路机构都把我国糖尿病患者激增作为看好甘李的依据。中泰证券研报也提出，甘李药业经历十余年耕耘，取得进口替代的市场先机，在国内企业中具备明显的先发优势。2017至2019年，公司分别实现营业收入23.71亿元、23.87亿元和28.95亿元，不断上涨，而净利润由2017年度的10.80亿元增至2019年度的11.67亿元。

　　但值得注意的是，虽然营收逐年上涨，但产品也面临结构单一，2017年-2019年，胰岛素制剂销售收入占主营业务收入比例分别为96.45%、98.35%及95.10%。一旦市场对于胰岛素制剂产品需求大幅减少，可能导致公司业绩大幅波动。但短期内，仍表示看好。

　　上半年金融业IPO企业不多，但也迎来了重量级的企业。甚至有唱好者说，A股这一波行情归功于证券，坚定地认为证券将一往无前地引领A股走向辉煌。

　　中泰证券在本次A股IPO企业市值榜单排第二名，达到千亿市值。一上市就得到了广泛的关注，不出所料首日一字涨停，发行市盈率为48.08倍，远远超过同业水平。究其原因，这家企业实力雄厚，是唯一一家山东省属券商，中泰证券得到山东省各级政府的大力支持，在服务山东资本市场有着其他券商难以比拟的政策优势和地缘优势。从证券业协会公布的2018年年度经营业绩排名情况来看，中泰证券总资产、净资产、净资本、营收、净利润等五项指标行业排名分别是第16名、15名、19名、16名、14名。

　　2017-2019年，公司分别实现营业收入81.69亿元、70.25亿元和97.09亿元，实现净利润18.96亿元、10.70亿元和22.94亿元。今年一季度公司实现营业收入24.17亿元，归属于母公司股东的净利润为7.51亿元，较上年同期下滑10.37%和12.46%。同时，公司预计上半年生产经营情况和主要财务指标与2019年同期相比不会发生重大变化。

　　某券商非银策略分析师指出，券商股具有强贝塔属性，其新股表现也与市场环境相关。目前宏观环境流动性宽松，低估值的A股近期已有企稳走强迹象，这从北向资金连续大举净流入就可以一窥端倪。总体来说，中泰证券上市时机不错，公司资质也不错，后市应有较好表现。

　　在A股IPO企业市值榜单第五位的中银证券，市值已达1400多亿。与绝大多数券商相同，中银证券收入也是主要依赖经纪业务和资管业务，其中前者占据了半壁江山。

　　年报显示，2019年中银证券实现营业收入29.08亿元，同比增长5.54%；归属于上市公司股东的净利润7.98亿元，同比增长13.23%；实现每股收益人民币0.32元，同比增长14.29%。

　　但可以看到的是，中银证券业绩虽然属于中型券商，一上市也经历了资金爆炒，一共走出13个涨停板才止步。

　　一些专业人士分析，炒作中银证券更多是其次新股的属性，自由流通市值较小，且上方无套牢盘。目前行业内的优势资源不断向头部券商聚集，行业集中度进一步提升，上市打开融资渠道、补充资本金是中小券商实现弯道超车的重要途径。中银证券在上市后能否把握机遇，进一步整合大股东优势资源，值得继续期待。

　　上半年的A股IPO之路，可以说是华光璀璨的欢腾盛宴。科创板开局良好，总体符合预期；创业板的跟进同样迅速，有序推进；注册制的改革就像是天上掉下来的馅饼，为中国企业的上市活动提供了较大助力。

　　展望下半年，普华永道中国市场主管合伙人梁伟坚预计，A股IPO将会继续保持良好发展势头，预计全年A股多层级资本市场获得IPO企业数量将有望超过300家，融资规模超过3000亿元人民币。同时，具有创新元素的中小企业将是下半年上市主力，特别是创业板的排队企业数量占比列首位，下半年可能迎来小，或将有中概股回归IPO在A股上市。