中国创业板一周年

　　创业板自推出以来，一直存在着高发行价、高市盈率、高超募额的三高现象。统计显示，127只已成功发行的创业板股的平均发行价格为32.63元，远超IPO以来的中小板新股26.81元均值。127只创业板股的平均发行市盈率高企65.01倍。前23批创业板股首发预计募资总额为276.82亿元，平均每家超募4.82亿元。

　　2000年1月，美国网络股解禁市值达到了历史峰值700亿。相比2000年网络股的市值1.2万亿，2000年1月份融资加解禁占市值比为6.6%。1999年12月到2000年3月累计解禁市值超过了2000亿，占流通市值的比例达到16%，融资加解禁占流通市值的比例为20%。在大规模的股票供给之下，网络股在2000年3月开始大幅下跌，最后不少公司倒闭。关于美国科网泡沫破灭的原因至今仍有争议。但部分人士认为，大量限售股解禁带来的冲击不容小觑。

　　高管辞职潮是不正常的，随之带来的负面影响是比较多的。因为从目前来看，套现比较明显，如果今后我们的上市都是奔着一上市，就能够靠社会财富堆积来创富，创富又变成了大股东和高管，职业经理人人人有份的一种分配，而这种不合理又会导致内部治理结构的混乱。

　　高管辞职也是一个很正常的现象。每个人辞职的理由不一样，但不能简单地把高管辞职都看作是不负责任的现象。从全世界来看，创业的人是一种特殊的人群，他们有了钱以后还是去创业。

　　1998年，国务院颁布23号文，即《国务院关于进一步深化住房制度改革加快住房建设的通知》，提出从1998年下半年开始，停止住房实物分配，逐步实行住房分配货币化。

　　2009年10月30日，首批28家创业板公司在深交所挂牌上市，中国创业板市场正式开启。截至目前，创业板个股已达一百三十家。

　　有网友曾经对巴黎和上海的物价做过一个比较，法国的低收入群每月税后工资约1500-2000欧元左右，上海的低收入群每月工资是1000-2000元人民币，但是税收很少，一般到手也有1500元左右。但是两国房价和收入比却有天壤之别。网友称，巴黎的一间60平方米的房子，大约是3-5万欧元。按照最高的5万元算，再除以月收入1500欧元，得出巴黎房价是月收入的34倍不到。而在上海，非市中心小户型大约60平方米的房子，大约是60-70万元人民币。按照最低的60 万元算，再除以月收入1500元，得出上海房价是月收入的400倍。

　　有人开玩笑称，在巴黎低收入群如果不吃不喝3年不到就能买间市中心的房子，而上海低收入群不吃不喝要起码33年才能买得起一套非市中心的房子。

　　创业板推出的时候，正逢新股发行制度改革，放开了发行价，使得创业板股票发行价极高，创业板100只股票平均发行价为32.58元，其中世纪鼎利发行价高达88元。价格高必然市盈率高。100家创业板公司平均发行市盈率为63.36倍，而历史上沪深一般发行市盈率在20倍左右，创业板要高了3倍。其中，发行市盈率最高的是世纪鼎利，按发行后股本计算的发行市盈率为123.94倍。发行市盈率最低的华星化工，发行市盈率也要32.74倍。

　　过高的发行价，导致企业超募严重。截至9月2日，117家创业板上市公司超募资金共计514.79亿元，超募资金是预计募集资金的1.91倍。平均每家公司募集资金净额6.71亿元，超募资金4.40亿元。117家创业板公司手中的514.79亿元超募资金中，仅有112.46亿元公布了使用计划，占比仅21.85%。

　　创业板的三高现象，既加大了整个股票市场的风险，使股票严重偏离了投资价值，也产生了各种各样的社会问题。吴晓求称，创业板制度的设计，是未来中国资本市场重大的风险源，对社会来说也是不公平的。

　　一头是严重的资金超募，另一头却是大量的中小企业缺少资金嗷嗷待哺；一边是一级市场的巨资暴富，另一边却是二级市场的巨大风险。百家创业板企业超募浪费了大量的社会资源，直接导致创业板发展效率的低下。

　　调查显示，涉足房地产、能源和IT三个行业的亿万富豪数量，占1999-2009年中国富豪榜上榜亿万富豪总数的50%。涉足房地产行业富豪人数最多，几乎占全部富豪的1/3，有567人，约占富豪总数的28.96%。这些富豪来自459家企业，占上榜企业总数的28.44%。房地产业成为中国内地富豪们的最主要的财富来源，其次为资本市场。通过对比中美两国的前400名富豪，发现“美国与中国最大的区别，是美国的地产商在富豪榜的前40位基本上已经消失，而中国有154位个人或家族房地产富豪扎堆在这个400富豪榜上”。中国富豪财富积累时间超短，暴露出其财富来源的路径问题。在国外，挣一个亿的财富，平均需要15年时间。把1个亿变成10亿，国外需要10年时间，而在中国只需要3年，比在国外短得多。

　　1998年下半年我国开始停止住房实物分配，全面实行住房分配货币化，虽然当时已提出要建立和完善以经济适用住房为主的多层次城镇住房供应体系，然而这些年来，只有商品房“一条腿走路”，一些城市的经适房建设这两年才起步，导致房价上涨过快，地产富豪批发式诞生，少数人先富了起来。

　　截至8月27日中航电测上市，以8月31日收盘价计算，除少数国有控股和集体所有制性质的企业外，前113家创业板公司实际控制人及其家族合计持值高达1745.47亿元，占113家公司总市值的36.07%；平均每家公司实际控制人及其家族所拥有的股权财富达到15.45亿元。其中，实际控制人及其家族股权财富超过50亿元的有5家公司：除乐普医疗的实际控制人中国船舶重工集团公司为国有性质外，爱尔眼科、向日葵、万邦达和 神州泰岳四家公司实际控制人持有上市公司股权市值合计高达239.96亿元。另有64家公司的实际控制人及其家族股权财富在10亿~50亿元之间，其余43家公司实际控制人及其家族股权财富低于10亿元。

　　截至8月31日，113家创业板公司的发行前股东中，直接持值超过1亿元的自然人有406人；直接持值为千万级别、且出现在前二十大股东中的发行前自然人股东有471人。也就是说，创业板开板近一年时间里，至少有877名个人（家族）一夜之间身家超过千万。

　　你能想像得到，一幢在建的13层的大楼居然可以在没有任何地质灾害的情况下自己倒塌吗？2009年上海楼脆脆事件的诞生，将中国房屋质量低下的丑恶现象用一种最荒诞的手法真实地展现了出来。让人不得不感叹，这真是一个神奇的国度。

　　房地产开发商为了追求经济利益，在高房价的前提下还要尽量压低成本。据了解，一般情况下，7层以下建筑的土建成本约为每平方米1000元至1200元，30层左右的土建成本约为每平方米2200元至2500元，卖出商品房的价格基本在每平方米1万元至2万元，价格高的甚至要每平方米3万元至5万元。除去高昂的地价部分，主体工程造价在房价中占很少的比例，但为了获取更多的利润，开发商还是要使劲压低主体工程在房价中的比例。在这样的情况下，主体工程的质量也就可想而知了。而且更神奇的是，这样质量不合格到严重危害消费者生命安全的商品房居然能大行其道。

　　在内容琳琅满目的楼盘宣传广告中，购房者往往看到的都是价格优惠、赠送车位、精装修、小区绿化率高以及各种小区内外商场、学校、游泳馆等这些卖点。但质量问题却几乎没有涉及。

　　住建部副部长仇保兴透露，中国是世界上每年新建建筑量最大的国家，但这些建筑只能持续25-30年。据资料显示，英国建筑的平均寿命达到132年，美国的建筑平均寿命达74年。

　　。高成长、高估值一直是创业板的标签。但不幸的是，创业板出生时的耀眼光环，随着中报的出台，黯淡了不少。原本定义为高成长的创业板却陷入低增长的现实悖论中。许多企业上市前高增长，上市后立即业绩跳水。

　　统计显示，创业板公司净利润同比增幅仅为不到27%。而在已经公布2010年中报的325家中小板企业中,上半年归属母公司股东的净利润则为196.56亿元,同比增长近42%;在两市已经公布中报的830家主板企业中,上半年归属母公司股东的净利润则为3062.31亿元,同比增长近44%。高成长性、高风险高收益的创业板,在今年上半年交出了垫底的成绩。

　　有券商人士对记者直言,创业板的业绩下滑是意料之中的事,因为很多公司在上市前就已经被过度包装了。动辄上百的发行市盈率就是例证。因此,有些伪高成长、高收益企业,上市之后便露了马脚,而最后买单的,只能是普通投资者。

　　以国联水产为例，今年7月份发行上市的国联水产，刚刚在招股说明书中描绘了公司的美好发展前景，仅仅上市一周后就发出业绩预亏公告。去年全年净利润9601.79万元，而今年的半年报居然反转为亏损1336万，净利润增长率为-15.21%，公司净利润现金含量也由-13.86%例降为-148.50%。