数据解析深主板与中小板合并的合理性

　　资本市场又有大事发生，近日有媒体报道监管层拟合并深交所主板与中小板，业界猜测的原因是深交所主板长期以来没有发行融资功能，主板和中小板的上市和监管要求也基本一致，没有区分的必要性，深交所主板与中小板的合并是全面注册制的重要举措。从今后的发展架构来看，上交所是主板+科创板，深交所是主板+创业板，整体交易所布局上会形成协调。

　　深主板是我国资本市场最早的投资板块，随着我国经济的飞速发展，资本市场发展完善，深交所于2004年成立中小板，2009年成立创业板。各个板块为不同企业上市融资服务。

　　整体看来，深市IPO融资可以分为3个阶段，中小板开板前主要是深主板IPO融资，2004年至2011年中小板IPO融资较高，2011年后创业板IPO融资金额远超两个板块，2020年至今，创业板IPO融资了723.74亿元，中小板IPO融资了280.18亿元。

　　截至2020年10月28日，深主板的上市公司数量为460家，中小板的上市公司数量为982家，创业板的上市公司数量为868家，深主板上市公司数量仅相当于中小板或创业板的一半左右。

　　近年来几乎没有企业在深主板上市（除开几家退市后又重新上市的企业），创业板上市公司数量增速较快，中小板次之。

　　（下图中柱体表示每月上市公司数量（左轴），折线表示每月环比新增上市公司数量（右轴），蓝色表示创业板、橙色表示深主板、绿色表示中小板）

　　增发方面，2015年之前深主板增发融资的规模大于深市其他板块，2015年之后，深主板增发融资的规模和速度渐渐被中小板和创业板超过，2020年至今深主板增发融资规模为963亿元，中小板增发融资规模为615亿元，创业板增发融资规模为1530亿元。

　　这与今年非公开新规实施后，创业板在非公开发行融资上获得更大的红利有关，在资本市场越来越开放，越来越包容的情况下，深主板在增发融资这条路上也会被其他板块超越。

　　目前，深主板在企业债融资方面仍有较大优势，数据显示，2017年以后，深主板通过企债融资规模与中小板差别不大。创业板占比很小，但近几年来速度有所增加。

　　2020年至今，深主板通过企债方式融资规模为10672亿元，中小板融资规模为8063亿元，创业板融资规模为387亿元，在企债融资方式中，银行券商等金融类公司占比较大，深主板和中小板成份里不乏银行证券行业的公司，创业板成份里这些行业比较欠缺。

　　IPO，增发等融资方面的停滞，让深交所对投资者吸引力减弱明显。反映到成交上，2013年1季度起，中小板的成交金额开始全面反超深主板，2018年4季度起，创业板的成交金额也实现对深主板的反超，2020年3季度起，创业板的成交金额居深市三个板块之首。

　　以2020年10月27日为例，深主板的成交金额为553.05亿元，中小板的成交金额为1351.2亿元，创业板的成交金额为2232.87亿元，深主板成交金额仅相当于中小板一半不到，是创业板的四分之一。

　　早先，深主板的市值远远甩开中小板和创业板，可在2013年末，中小板的市值开始超过深主板，并在以后呈现压制状态。

　　随着创业板全面注册制的推行，在2020年9月份，创业板的市值也对深主板实现反超。截至2020年10月27日，中小板的市值约为13.29万亿人民币，创业板的市值约为10.34万亿人民币，深主板的市值约为9.10万亿。

　　综上所述，在深主板缺乏新鲜血液的情形下，无论是市值还是投资者喜爱感均为深市末尾，尽管深市增发融资规模远超深市IPO融资规模，但随着金融制度越来越规范，市场越来越开放，深主板按照趋势，大概率被中小板、创业板超越，企债融资金融行业一家独大，发行成本较高，影响企业的资产负债率，延续现状，深主板的各方面逐渐落后其他板块。

　　深主板与中小板合并，注入新鲜血液，注册制全面改革，重获投资者青睐，目前窘境会不攻自破！返回搜狐，查看更多