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近日，焦巍管理的银华基金(博客,微博)旗舰产品银华富裕主题混合有点火。银华基金的宣传稿件中显示，据银河证券数据统计，截至6月30日，银华基金焦巍管理的银华富裕主题型基金过去五年收益率高达388%，荣获五年持续回报积极混合型明星基金奖。自2006年11月成立至2021年6月末，该基金成立以来收益率已经达到1616.75%，年化收益率达21.45%。

然而，和讯网发现，除了上述宣传内容外，银华富裕(180012)主题混合及基金经理焦巍还有大众不太熟悉的另一面。

下半年最大回撤接近27%

和讯网查阅数据看到，假如将下半年的业绩考虑在内，宣传稿件中的业绩表现将大打折扣。根据银河证券数据统计，截至9月30日，银华富裕主题混合过去五年业绩为285.71%。而根据Choice数据显示，截至10月15日，银华富裕主题混合过去五年业绩回报为285.22%，成立至今收益为1330.15%，年化收益率达19.51%，不论是三季度末数据还是当前最新数据，该基金的业绩都相较宣传稿件中的数据明显缩水。回顾年初至今收益情况，银华富裕主题混合收益仅有3.70%，若看下半年至今数据，银华富裕主题混合回撤幅度已达-16.69%，期间最大回撤接近27%。

成立至今，银华富裕主题混合陆续有王华、黄颖以及周可彦担任过基金经理，2018年12月底焦巍接手该基金。转过年来的1月份，恰逢A股迎来久违的大涨行情，银华富裕主题混合重仓的山西汾酒、贵州茅台、五粮液(000858)、泸州老窖和古井贡酒等白酒板块股价和业绩双双大涨，该基金业绩也持续高增。数据显示，以白酒股为代表的大消费板块量价齐飞的2019年、2020年两年，银华富裕主题混合在上述自然年中分别实现62.89%、87.78%的业绩回报。

从净值曲线也不难看出，过去5年，2019年、2020年以及2021年初的行情对银华富裕主题混合的业绩贡献最大。毫无疑问，2020年3月至2021年2月核心资产的牛市行情是该基金业绩实现快速增长的主要因素。如今，核心资产核心资产已经不香，银华富裕主题混合业绩低迷也就容易理解。

前任基金经理老鼠仓

提到银华富裕主题混合，经验比较丰富的投资者对其前任基金经理周可彦并不陌生。这位明星基金经理周可彦曾因老鼠仓被天津监管局出具行政处罚决定书、市场禁入决定书。

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行政处罚决定书显示，2013年10月22日至2016年8月23日期间，周可彦将其利用职务便利获取的银华富裕主题混合未公开信息泄露给其配偶李某涓，由李某涓操作张某兰证券账户趋同交易金额接近3000万元，非法获利121.04万元。根据监管认定，张某兰证券资金账户的资金来源为周可彦及其亲属，去向是周可彦家庭支出。

天津证监局针对周可彦上述违法行为，没收其违法所得121.04万元，并处以121.04万元罚款，同时采取5年证券市场禁入措施。

焦巍产品任职亏损超10%

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事实上，银华富裕主题混合能够在过去两年持有以茅台(600519)为代表的白酒股并不完全是现任基金经理焦巍的功劳。早在焦巍加入银华基金之前，时任基金经理周可彦就已持有贵州茅台、山西汾酒、老白干酒、泸州老窖以及洋河股份等很长时间。换句话说，即使2018年底银华富裕主题混合的基金经理没有换成焦巍，2019年、2020年该基金也大概率会实现不错的业绩回报。

在加入银华基金之前，焦巍也并非重度白酒爱好者。公开资料，2015年，在担任大成睿景灵活配置混合、大成灵活配置混合和大成景阳基金经理的时候，焦巍三只产品持仓中都没有白酒股的身影。数据显示，焦巍管理大成睿景灵活配置混合、大成灵活配置混合和大成景阳领先(519019)混合期间业绩平平，任职回报分别为-28.70%、-7.06%和-13.91%。

或许是在2015-2018年之间，焦巍领会到了白酒股的魅力，也或许是担任银华富裕主题混合的基金经理之后看到了白酒板块对整体业绩的拉动作用。总之，2019年一季度以后，焦巍管理的产品逐渐向白酒靠拢，直到今日，白酒股已经成了焦巍重仓的标配。

不过，在市场风格切换较快的当下，继续坚守白酒、生物医药等大消费行业能否使得焦巍走出业绩低谷还需要时间的验证。截至10月15日数据，焦巍管理的其他三只基金业绩平平。其中，银华富久食品饮料精选混合(LOF)A、银华富利精选混合任职回报分别为1.74%、2.65%，5月28日成立的银华富饶精选三年持有期混合回撤幅度甚至超过了10%。截止10月18日发稿前，同花顺饮料制造行业指数跌幅超5%，重仓饮料制造行业的焦巍产品净值或将再度承压。

财经小常识：等收益线表示能够产生相同总收益的两种商品产量的全部组合。