创业板 20% 涨跌停后投基者不妨远观并享受

　　这次创业板注册制改革，涉及的内容很多，此前媒体报道已经分析的很透彻了，这里就直接引用安信证券的归纳：

　　新股这东西，通过打新基金或者指数加强基金参与，周一大概能赚 0.3% 至 0.4%，虽然没那么刺激，但胜在稳定——不用担心不能中签。

　　而个股的大涨大跌，对于以创业板指数基金作为载体来投资创业板的笔者而言，短期内应该是看不到创业板相关 ETF 出现 20% 涨跌的。

　　虽然行情软件上，早已用显眼的一行字提醒创业板的 ETF 已经成为20% 涨跌停价基金，但 ETF 线% 以上的涨跌，那又是 A 股一个大新闻了。

　　20% 涨跌幅这东西，这几天在创业板上的体现，更多是上涨 20% 的暴富效应，但一旦行情走软，必定会让持股者体会到 「一天打 8 折」 的酸爽。

　　相比之下，持有创业板指数基金，打 8 折这样悲剧的出现，几率要远远小于持有单个创业板个股，风险是大大降低。

　　8 月 24 日，创业板股票及相关基金涨跌幅将放开至 20%，存量同步放开，首次公开发行上市的股票，上市后的前 5 个交易日不设价格涨跌幅限制。我们认为 20% 涨跌停板新规则能够进一步提升创业板股票的流动性，市场应该给予这些流动性一定的溢价，因此涨跌停板的扩张对创业板带来的更多是利好。

　　在 A 股整体以 10% 涨跌停为主流，科创板门槛较高的前提下，创业板 20% 的涨跌停限制，自然会成为 「交易者」 的稀缺标的。

　　由此带来的利好，作为创业板指数基金的持有者，是一样可以享受到的——但与此同时却不用冒单个创业板 20% 的波动风险，所以我称之为溢出效应。

　　虽然 「稀缺性」 对创业板个股短期是一个利好，但我更坚持将创业板指数作为一个交易标的，而非一个长期投资的标的。

　　下图是华西证券做的估值图，采用了创业板指和沪深 300 指数的相对估值作为分析对象，目前市盈率正处于 70% 分位。

　　但是简单持有，未必是好选择。不信可以看看 2015 年 6 月到 2019 年初创业板下跌 65% 的历史。

　　一直以来，创业板就波幅较大，同时趋势性很强，是极为适合做波段的品种——而 20% 涨跌幅的新政，恐怕会进一步加强这个特色。

　　当然，在交易标的上，笔者建议诸位不要光盯着头部 ETF，反而要多关心次头部 ETF 中存在交易性机会的品种。

　　比如下图是周二的分时走势图，从三个画圈的位置可以看到，第一个红圈中当灰色的净值曲线上涨时，蓝色的价格曲线反而小幅下挫；第二第三个红圈里面，灰色的净值曲线快速下挫时，蓝色的价格曲线盘整许久后才下跌或跌幅不跟足。

　　这些看似蝇头小利，但是对于交易者，每一次能够少跌 0.15% 或者多赚 0.15%，日积月累也是一笔不小的超额收益。

　　更关键的是，获取这种小福溢价的机会成本，只是多关注一下不同创业板 ETF 的实时报价（用电脑交易软件的多股同列这是极为简单的事情），实在是近乎零成本的额外利润，何乐而不为？

　　风险提示：历史收益不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差，文中观点仅供参考，不构成投资建议，购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，市场有风险，投资需谨慎。返回搜狐，查看更多