关于科创板美国、英国、日本、韩国还有这些“独特之处”！

　　目光聚焦全球，纳斯达克股票交易所，是美国的一家电子股票交易所，创立于1971年，是现在世界上第二大的证券交易所。现有上市公司总计5400多家，纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易并面向全球的，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。一般来说，在纳斯达克挂牌上市的公司以高科技公司为主。

　　美国纳斯达克交易所在不断的创新与变革中，形成了一套完善，但相对宽松的上市机制，其中最大的亮点在于注册制，股权结构以及做市商制度。这套机制帮助谷歌，苹果等公司，在盈利能力不足的发展阶段，得以进入资本市场，把握住了快速发展的黄金时期，最终成为科技巨头。

　　纳斯达克高级副总裁兼亚太区主席 罗伯特·麦科奕：我们非常幸运,在纳斯达克的初期就有像康卡斯特和英特尔这样的公司加入,以及不久之后20世纪80年代早期的苹果公司,这些公司保持了持续的增长并于早期就在纳斯达克挂牌上市了,现在他们已经成长为世界上规模最大的公司。纳斯达克拥有当今最大的五家上市公司，也正因为如此，就像磁铁效应一样，更多的公司渴望加入纳斯达克市场。

　　美国的注册制贯彻的是市场化原则，一家公司上市，不司的规模大小，不论是否盈利，只需按要求披露相关信息，并向美国证券交易委员会提交申请，就可以上市，整个流程平均在6到9个月。相关部门会严格审查申报材料的准确性和真实性，但不会对公司的价值做主观判断，而真正作出判断的是市场参与者。

　　毕德投资联合创始人 尤安·莱利：首先，对于上市公司来说很重要的一点是，他们应该采取谨慎的策略，尽可能地披露所有风险信息以及对未来营收可能造成威胁的信息。（注册制）需要上市公司披露尽可能多的信息以帮助简化监管机构的审查流程。对专业的投资者来说，做更多的尽职调查也很重要。

　　在纳斯达克市场，上市公司退市是十分普遍和正常的市场行为。由于上市公司的状况可能发生变化，无法达到所谓的持续上市标准，就会启动退市机制。持续上市标准对公司市值和股东人数等都有明确的要求。另外，如果公司每股报价低于一美元，且超过210天，则会被强制退到粉单市场。退市公司在恢复合规后，可重新纳入纳斯达克市场。

　　除了美国纳斯达克之外，事实上，包括英国、日本、韩国等多个国家都在证券市场中设立了 帮助科技创新企业上市融资的特别板块，他们的发展各有特色。

　　英国伦敦证券交易所已有近250年历史，目前上市企业近2000多家，其中科技类公司约占10%。伦交所为满足创新技术企业的独特要求，在主板市场下特意开辟科技板市场techMARK，截至2018年4月，techMARK中的科技企业有114家，总市值达到2650亿英镑，约合22790亿元人民币。

　　伦敦证券交易所 科技及生命科学市场负责人 詹姆士· 克拉克：我会在很多公司初创阶段就与他们接触，甚至在5年、10年前，在他们还没考虑上市的时候，便跟他们建立联系。无论是否脱欧，他们都应该是未来经济发展的重要组成部分。

　　1999年，受全球互联网热潮影响，日本东京证券交易所在主板之外，设立东京MOTHERS市场，面向高科技高增长的新兴企业，即日本的创业板。经过20年发展，目前已经有超过300家企业。

　　东京证券交易所董事兼常务执行官 小沼泰之：当时日本经济处于停滞，通过设立创业板吸引新的公司入市大力发展创新产业。所以MOTHERS是为了经济进一步发展注入活力进行的尝试。

　　日本创业板设立之初，日本政府为鼓励企业入市，降低准入门槛，亏损经营或高负债企业都有机会上市，也留下了诸多隐患。加上这一市场买卖交易频繁，股价波动较大，对于投资者的风险意识和承受能力要求较高。2009年11月，日本政府出台严格的退市条件，包括上市3年后股价低于发行价90%，之后9个月内没有改善的话将予以退市处理等。

　　韩国则于1996年7月设立创业板市场“科斯达克”，用以扶持新兴产业、为高科技领域创投公司和中小企业提供融资渠道。截止到去年年底，上市企业总数为1313家，较1996年底增长了三倍。总市值为221.8万亿韩元、约合1.3万亿元人民币。目前科斯达克的成交量及换手率仅次于纳斯达克，是全球发展最快、最具活力的创业板市场之一。

　　杨渊棌 韩国交易所创业板市场负责人：科斯达克对韩国产业模式的改变，有着突出的贡献。这些创新企业，已经从过去的IT领域发展到半导体，现在又发展到生物科技和新兴领域。