穆迪：将广州富力评级下调至B1，将富力香港评级下调至B2

穆迪：将广州富力评级下调至B1，将富力香港评级下调至B2高岛屋将留在中国 穆迪将广州富力评级下调至B1，将富力香港评级下调至B2。 5月25日，穆迪将富力地产股份有限公司(简称：富力地产，02777.HK)的企业家族评级(CFR)由「Ba3」降至「B1」，富力地产(香港)有限公司(

穆迪将广州富力评级下调至B1，将富力香港评级下调至B2。

5月25日，穆迪将富力地产股份有限公司(简称：富力地产，02777.HK)的企业家族评级(CFR)由「Ba3」降至「B1」，富力地产(香港)有限公司(简称：富力香港)的CFR由「B1」降至「B2」。

上述两家公司的展望都从观察名单变为「负面」，这是2020年4月3日开始的富力地产和富力香港的评级观察的结论。

评级依据

穆迪高级副总裁Kaven Tsang表示：「富力地产企业家族评级的下调，反映出穆迪对其经营现金流疲弱以及未来12-18个月内大量债务到期的担忧。」

尽管该公司在2019年的年合同销售额为1380亿元人民币，但穆迪估计其土地付款前的经营现金流约为100亿元人民币，约占合同销售额的7%，这一水平远低于穆迪评级的中国房地产同行。

此外，鉴于富力地产2019年合同销售额仅增长5%，以及2020年前四个月合同销售额同比下降23%，该公司经营现金流的疲弱状况在近期不太可能有实质性改善。

2019年，该公司的现金回收率也有所下降，而应收账款有所增加。如果这些方面没有改善，公司的财务实力仍将薄弱。

截至2019年底，富力地产有620亿元人民币的债务在未来12个月内到期。截至2019年底，该公司持有的380亿元人民币现金以及未来12个月的预估经营现金流将不足以偿还这些债务。因此，该公司将需要借新债来为即将到期的债务提供资金。

该公司债务杠杆率(按收入/调整后债务衡量)较高，2019年为45%。穆迪预计，未来12-18个月，这一比例将在50%-55%之间。该公司的高债务杠杆率降低了其举债能力，进而制约了业务增长。未来12-18个月，富力地产的高负债水平也将使EBIT/利息保持在2.2-2.7倍的中等水平，而2019年为2.2倍。

此外，宏观经济形势疲弱，投资者风险偏好谨慎，加大了富力地产以合理成本举债偿还到期债务能力的不确定性。

编辑/emily