股指衍生品周报：政策稳增长与经济复苏预期提升市场信心

　　随着一揽子稳增长政策稳步推进，财政政策发力托底经济需求，货币政策坚持把结构性货币政策工具的数量和投放规模控制在一个合意的水平，与总量型的政策工具形成一个良好的配合，国内流动性环境整体偏宽松，5月经济数据呈现改善的迹象。国内基本面复苏预期和政策面稳增长预期下，市场风险偏好整体偏乐观。不过国内经济的结构性问题仍存在，供应端面临原材料价格、物流成本上涨的成本压力，需求端面临海外滞胀背景下需求走弱以及国内实体部门需求复苏疲弱的隐忧，经济复苏高度的不确定性仍存。海外通胀高企背景下，海外央行激进收紧货币导致经济衰退的风险犹存。总的来说，短期内整体上预计股指震荡偏强运行。

　　短期内市场情绪偏乐观，但国内经济复苏高度不确定性与海外经济衰退风险并存，市场在主要矛盾改善过程中也可能存在一定反复。目前上证50和沪深300指数估值处于3年均值水平下方，估值水平相对低估，偏震荡上涨的走势或仍将延续一段时间。在偏强震荡的走势行情中，可以选择逢指数回调构建牛市价差策略，这样即使上涨预期减弱损失亦可控。