日本人为何不买日本股票?
对于卷入全球性股价下跌旋涡的日本股市来说,“从储蓄转向投资”的机遇可谓是救世主。“从储蓄转向投资”是日本首相岸田文雄在7月参议院选举之前提出的新资本主义的支柱内容之一。让日本的2千万亿日元个人资金承担投资风险,企业利用这些资金来实现成长。这项政策也被称为“一亿总股东”。
但市场上却给这一难得的构想泼冷水。个人资金不在日本停留而是会流向对外国的投资,抛售日元的动向加剧;针对依赖进口的石油,以日元计价的价格上涨,日本经济陷入困境。
日本的资金流向外国的背景原因有两个。首先是国际分散投资。为了获得长期稳定的投资成果,持有日本以外的资产也是一种稳健的投资方式。
问题是,日本企业的竞争力下降,可能会导致投资者避开日本,选择向外国投资。如果投资者熟悉的日本企业具有吸引力,日本的投资者就会出现被称为“本土偏好(Home Bias)”的过度重视本国市场的倾向。外国资金也会流向日本,日元抛售现象不会加剧
如今已迎来全球性大通胀时代,为了获得投资者的青睐,企业已开始新的战斗。那就是“利润率竞争”。
由于能源等商品价格高涨,原料和运费也出现上涨。企业要想克服逆境扩大利润率,就必须削减不必要的费用,增加销量并降低单价成本,成为顾客指定购买的产品,并让顾客接受涨价。
2022年1~3月息税前利润占销售额比例与通胀担忧加剧之前的2020年同期相比上升的企业的比例中,美国为67%,亚洲为63%,就连因俄乌局势冲击而备受折磨的欧洲也达到60%,而日本却只有59%。
日本企业的劣势今后仍会持续。从全球分析师预测的主要上市企业2022年业绩来看,日本企业的利润率为8.4%,比2021年上升0.4个百分点。一方面,亚洲企业的利润率将上升4.3个百分点,欧洲企业将上升3.2个百分点,美国企业将上升1.6个百分点,日本被抛在了后面。
日本企业的销售利润率只有美国企业的一半。这和日本企业的净资产收益率(ROE)低一样,同样是全球投资者不愿意购买日本股票的原因。市场认为,面对前所未有的通货膨胀这一经营环境的巨大变化,日本企业应对迟缓,日本股票的吸引力会进一步减弱。
创办了松下控股的松下幸之助1967年提出“所有国民应该是某个地方的公司的股东”的论文或许为一亿总股东构想做好了铺垫。松下幸之助要实现的是国民作为长期股东指挥企业、企业倾听国民心声实现共同繁荣的国家愿景。但如果没有具有吸引力的企业,资金就不会流入,论文将再次被束之高阁。
“从储蓄转向投资”将给证券企业的经营带来巨大好处,但现在投资者反而不买证券股。或许市场已经看透——投资者注意到了存在卖出日元压力的真实情况,“从储蓄转向投资”的期望可能落空。市场上漂浮着一种恐惧情绪,这是仅靠“因为股价走低(才不买日本股票)”这个理由无法解释的。
- 标签:股市还会继续下跌吗
- 编辑:崔雪莉
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