眼下的中国资产：美股 “没消息就是好消息”

　　这是海豚君模拟组合 Alpha Dolphin 正式推出以来的第四周组合动态更新。上周（6/27-7/1）组合收益单周下跌了 1.3%，单股权收益周跌幅约 1.4%。

　　相比于海豚组合比照的基准股指——标普 500 指数上周下跌 2.2%，仍在小幅跑超状态，但明显低于上周沪深 300 1.6% 和恒生科技 0.5% 的正收益表现。

　　自组合开始测试到上周末，组合总回报是 19.6%，与标普 500 相比的相对回报为 32%。

　　(1). 中国资产方面：一方面是之前涨幅较大的整车公司都有一定程度的回落。比如说理想大涨之后宣布融资、蔚来被做空机构盯上，发布做空报告等等，导致上周汽车和电力股整体回调。

　　而上周市场的狂欢来自于商业社服板块，这里最大的因素在于政策层面，工信部宣布行程卡取消 “星号” 标记。于此同时，上海地区也终于可以堂食了。

　　对应可以看到，海豚无论是持仓的 Alpha Dolphin 组合，还是没有配置入组合但再关注当中的商业社服类资产，比如华住、颐海国际、海底捞、海伦司、中免、九毛九等等，均有不错的涨幅。

　　（2）. 近期的美股资产持续拉胯：上周半导体中的美光科技发布业绩，业绩前瞻指引差；同时，行业砍单新闻再次来袭，导致整个半导体板块都比较低迷；另外一些零售公司发布的业绩预警。

　　一系列的业绩利空新闻，让市场再次陷入恐惧之中：虽然美股从 PE（TTM）的角度，只有只有过去五年的 1% 左右；而且过去几个季度主要杀的主要也都是估值。

　　但万一后面的利润撑不住，当盈利边际向下的时候，所谓的 “便宜” 很可能完全站不住脚，杀完估值再来一轮杀业绩。

　　因此，在美股二季度财报季来临之际，海豚君这个季度会重点跟中各企业对于三季度的业绩指引和接下来的投入活动（主要体现在资本开支 + 企业招聘）是否会有调整。

　　也是在这种杀业绩的恐惧之下，海豚君持仓中的美股资产持续低迷——Unity、英伟达、爱彼迎都是深度调整状态。

　　另外，从上周海豚君进入两地通的持仓和关注股当中，分众这两周买入量持续较大，而宁德时代经过之前一周边涨，北上边抛之后，上周已经是北上在抛，股价也在回调中。

　　如果以 3 月 1 日内部测试启动时点来看，海豚 Alpha Dolphin 组合截至上周五的整体收益是 19%。

　　组合正式推出的第四周的节点上，海豚君基于上周对美股互联网广告行业的判断，将 Alpha Dolphin 组合中的谷歌已清仓掉了，具体调整如下：

　　关于谷歌被调出组合的详细原因可登录长桥 APP，参考海豚君深度分析《TikTok 要教 “大哥们” 做事，Google、Meta 要变天》。

　　清仓谷歌之后，目前 Alpha Dolphin 组合共配置了 33 只股票，其中标配不变，仍为 10 只，但低配剔除一个谷歌之后，目前低配个股为 23 只，谷歌被调出后的现金目前没有配置新的权益资产。

　　从全球市场的情况来看，上周美股没有大的宏观数据发布干扰，上周港、A 市场风景独好，其他市场全线掉链子，尤其是纳斯达克，在微观层面个股杀业绩的恐惧之下，周调整幅度超过了 4%。

　　尤其从全球市场来看，能源股跌完了之后开始抬头，港、美、A 三地的能源行业都有抬头，如果把股市做为一种领先指标的话，一定程度上，重要能源品价格的高位拉锯也隐含也美股加息压通胀之后，不能排除后面的 “滞涨” 风险。

　　从两地通的资金流向来看，上周南下资金再次加速流入港股，买入大消费概念股；而北上资金虽然还是在大幅净买入状态，但整体交易量明显萎缩，或许需要去找疫情估值修复逻辑结束后，基本面真正撑得住的资产了。

　　证券之星估值分析提示宁德时代盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。从短期技术面看，近期消息面活跃，主力资金无明显迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

　　证券之星估值分析提示国新能源盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金有介入迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多