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策略专题-2022VS2019:拆解A股独立行情的支撑和挑战

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  • 2022-07-05
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策略专题-2022VS2019:拆解A股独立行情的支撑和挑战

  427以来的超跌反弹和2019年一季度的春季躁动行情非常相似,本质都是周期轮动,当前经济基本面和2019年一季度如出一辙:

  对外,中美经济、货币、资产三周期背离,A股独立行情有基础。对内,经济对内,从衰退后期转向复苏前期,经济边际回暖,流动性较为充裕,股优于债。

  下半年A股独立行情的三点支撑还在:中美资产周期错位(有底气应对外围扰动)、全A估值在历史均值附近(有较高的安全边际)、流动性较为充裕(存量博弈破局,增量资金值得期待)、经济延续复苏(稳增长政策继续发力)。

  A股独立行情还会延续,只是4月底以来的分母端流动性和情绪修复行情接近尾声,逐步进入分子端业绩验证期,特别是进入中报季后,需要警惕下中报业绩下修预期带来的扰动。所以当前节点不建议追涨,注意风格切换,把握结构性机会。

  估值和业绩的匹配度是应对中报季波动的攻守之术,优选消费、成长和金融。建议关注三大方向:1.大消费中业绩确定性较高的白酒、调味发酵品、食品加工、饮料乳品和医疗服务;困境反转的服务业消费,如免税、旅游、零售和酒店餐饮。2.成长中优选PEG占优的细分行业,如光伏设备、电池和军工电子。3.大金融(银行和券商)拥有低估值,安全边际较高优势,攻守兼备。

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