美债抛售潮来袭！日元加速贬值中国资产最保值绩优低估值滞涨且北上资金加仓股仅3只

　　今年以来，全球大事不断，新冠病毒不断变异，俄乌局势年初延续至今，欧佩克秘书长卸任前夕去世，英国首相约翰逊辞职，日本前首相安倍晋三中枪……

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　　作为全球持有美债第一大国，3月份日本抛售美国国债近740亿美元，刷新美债史上单月被抛售的天量纪录；4月份继续抛售138.7亿美元，今年以来日本合计减持855.2亿美元。截至4月末日本持有美国国债1.22亿美元，创2020年2月以来新低，目前依然是美债持有的第一大海外持有国。

　　此外，日本的国际收支数据显示，日本投资者在5月份连续第七个月卖出美国主权债，创2005年有数据以来的最长减持周期。

　　纵观全球，不仅仅是日本，中国、印度、英国、中国香港、韩国、英国、德国、意大利、巴西、法国、瑞士等全球主要经济体4月份全部都减持美债，这种集体减持的情况十分罕见。

　　具体来看，中国4月份减持美国国债361.81亿美元，抛售金额创下近100个月（2014年1月至2022年4月）最大规模，目前中国持有美国国债逼近1万亿美元，是2010年6月以来最低水平。

　　英国4月份抛售222.53亿美元，今年1月份更是抛售386.4亿美元；巴西、法国、瑞士等4月份抛售额均超过25亿美元；4月末中国香港持有美债降至2019年以来最低，低于2000亿美元，当月减持美债额超过120亿美元，1月至4月合计减持超过300亿美元。

　　日本央行数据显示，今年2月份以来，截至5月份，美国连续4个月净减持日本长期债券，合计8.36万亿日元，其中2月份净减持2.95万亿日元，创下2018年3月份以来最高水平；2月至5月净减持短期债券合计1343.15亿日元。

　　德国、加拿大等国家及地区也在不同程度减持日本长期债券，其中加拿大自2月至5月连续减持，合计超过6000亿日元；中国5月份净增持日本长期债权69.15亿日元。

　　毋庸置疑的是，美债属于“低风险、高信用”的理财产品，是非常优异的避险资产。美国国债近期收益率持续走高，自新冠肺炎疫情甚至是2018年以来，美国国债持续遭看空，近期尤甚，这究竟是为何？

　　新冠肺炎疫情以来，美国经济增速大幅下滑，就业压力严峻。为缓解这些现状，美国开始空前大放水，印钞及增发美国国债，一系列行为导致美国以外的国家及地区货币贬值。日本大资金进行汇率对冲的成本大幅度升高，进而导致这些日本大资金不得不抛售美债，回流日本，不过美元回流的效果并不理想。

　　据美联储数据，6月末美元兑日元汇率贬值至135.69，创下了1999年以来最低，2021年以来日元贬值加速，尤其是俄乌冲突以来，日元贬值速度堪比1998年亚洲金融危机。

　　相比之下，中国资产依然保值，新冠肺炎疫情暴发后，美元兑人民币汇率持续下降，截至6月末，美元兑人民币汇率（中间价）上升至6.7左右。这与中国经济的稳定增长、以及中国证券资产超高的吸引力不无关系。

　　从A股市场看，上证指数、深证成指年内均大幅跑赢美国、德国、法国等全球重要股指。北上资金6月份净买入超700亿元，7月份持续（截至7月8日）净买入35.6亿元。从个股来看，截至最新收盘，市盈率低于30倍，年内跑输上证指数，且2022年中报净利润增幅上限超过50%的个股仅有10只，包括四方科技金禾实业等，其中华工科技万润股份中远海控最新陆股通持股较6月末加仓。昇兴股份井松智能年内跌幅超过25%。

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