A股最甜的梦：再来一次“519”

　　1999年5月19日至6月30日，上证指数从1057.7点上涨至1756点，31个交易日内大涨66%。

　　1998年是非常艰难的一年，不仅国内开始国企改革，下岗再就业，外部需求萎缩，天公也不作美。1998年发生了百年一遇的特大洪水。

　　在这样的艰难环境下，全国常务委员会通过决议，增发1000亿元国债，配套1000亿元银行，以扩大内需，加快基础设施建设。

　　1998年还有一件非常重大的事件，《国务院关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》下发,标志房地产全面开始市场化。

　　1998年的1000亿基建（实际是2000亿）和房地产的放开，为后面三十年的经济政策提供了基调。只要经济出现下滑。政府就会加大基建项目、放松房地产。

　　时光进入到1999年，1000亿基建的刺激效应是短暂的，投资增速自1999年初又开始下滑，亚洲经济仍然没有从经济危机中恢复，出口仍然很低迷。国企改革进入攻坚战。

　　经济下行压力加大，货币政策总是冲在最前面，从1996年开始，央行开始不断调降存款基准利率，1996年至1999年，一共降息七次，利率从1996年之前的10.98%，降低至2.25%，下降了873个BP。

　　房地产市场刚刚开放，基建刚搞了一轮2000亿，出口、国企也没法指望，企业老板更不会在这种环境下投资。

　　1998年，亚洲金融危机蔓延至香港，恒生指数从1998年3月近12000点，跌至8月13日最低6544，接近腰斩。而1998年6月开始，百年一遇的特大洪水爆发，情况危急…

　　在经历了小型股灾后，伴随着洪水危机度过，香港金融危机化解，A股出现了一轮反弹至11月18日。

　　1999年5月16日，“关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见”得到批复，这就是现在还经常有人提及的《搞活市场的六项政策》，其中提出要改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决机构的合法融资渠道、允许证券公司发行债券、扩大证券投资基金的规模、允许部分B股及H股公司回购股票。

　　现在回过头看，这六条机制实际在短期内算不上太大利好。但重要的是，这是第一次股票市场的发展得到了最高层的肯定。对于讲的国内股市来说，无异于打了一剂强心剂。

　　1999年5月19日开盘后，市场开始单边上涨。当日，上证指数涨幅达到4.65%，有27只股票涨停。

　　1999年，美国股票市场科网股牛市正如火如荼，自1990年322点开始上涨，到1999年5月19日，已经上涨至2577点，近十年时间已经涨了8倍。

　　政府号召，流动性充裕，增量资金入场，就差找一个主线。这时候，科技股成为最终被大众所接受的题材。而且，美国的科技股动辄几百倍，打开了估值和想象空间。因为科技股最重要的属性就是“看不懂”。

　　因此，1999年5月19日至1999年6月29日，除了金融板块外，行业平均涨幅最大的是信息设备、信息服务、电子和综合。实际上就是中国“科技股”所分布的行业。

　　“519”行情中，有一个小插曲，市场涨到6月中旬，短期内涨幅已经超过30%。还能不能继续上涨？

　　6月15日，人民日报发布特约评论员文章《坚定信心，规范发展》。后来，已故时任证监会主席周正庆坦承，该文章正是出自他之手。

　　有了国务院发文，证监会领导背书，人民日报力挺。6月15日，市场在经历短暂调整后，开始了新的一轮上涨。一直到6月30日。

　　5月18日晚间，中央再次出台超重磅文件，发布《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》。

　　加快建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，加强资本市场基础制度建设，推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革，完善强制退市和主动退市制度，提高上市公司质量，强化投资者保护。探索实行公司信用类债券发行注册管理制。

　　去年下半年以来以半导体、5G等为代表的科技股领涨股市，从这个角度来看，科技股的“5·19行情”或已展开。

　　和当年炒作成分居多不同，现在的科技股获得更多实实在在的支持，大基金二期正式启动投资，掌握核心技术的需求也随着美国的技术而显得尤其迫切。

　　21年后，又是一样的经济快速下行、又是一样的货币宽松，中美关系又一次陷入了冰点，海外经济又一次风雨飘摇，出口又将面临巨大挑战...

　　如果你相信历史会重演，接下来的最佳投资策略就藏在历史中。如果你不相信，那么你就可以冷眼看着。或者嘲笑他们，或者嘲笑自己。

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