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记者观察丨A股“红包雨” 合理稳定分红更可贵

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  • 2021-04-08
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记者观察

图片来源:新华社

随着2020年年报披露渐入高峰,A股上市公司高比例分红频频亮相,多家公司拟派现金额甚至超过了当年盈利。从市场反应来看,高比例分红股票受到资金青睐。

经过监管层的持续引导,近年来上市公司回报股东的意识明显增强,高送转降温,“铁公鸡”减少,现金分红比例提高。以沪市上市公司为例,截至2019年度,570余家沪市公司连续3年分红比例超过30%,逾90家沪市公司连续3年分红比例超过50%,稳定高比例分红的群体已经形成。

从2020年年报披露来看,不少往年高比例分红的公司持续高回报。例如,中国石油2018年度与2019年度现金分红占净利润的比例分别为62.2%、57.6%,2020年度达168.4%。有统计显示,中国石油自2007年上市以来实施现金分红26次,累计现金分红5336.49亿元,平均分红率为46%。双汇发展2018年度与2019年度现金分红占净利润的比例分别为97.40%、61.04%,2020年度达128.49%。贵州茅台2020年度拟每10股派发现金红利192.93元(含税),共分配利润约242.36亿元,每股派现金额与派现总金额均创历史新高,其过去三年现金分红比例均达52%。

高分红公司受资金热捧。中国神华年报披露后,股价闻讯涨停。江铃汽车2020年实现净利润5.51亿元,同比增长272.57%,拟派现金额近30亿元。受此消息提振,该股连续2个涨停。四方股份2018年度至2020年度现金分红占净利润比例分别达88.44%、123.15%、242.75%,股价在2020年年报披露后连续2个涨停。

有市场人士分析认为,现金分红是上市公司回报投资者的基本方式,也是股票内在价值的源泉。A股投资者结构改善及投资理念逐渐成熟,现金分红水平及股息率成为衡量投资价值的重要指标。高分红公司中有不少是行业龙头,业绩确定性较高。高股息率的公司仅通过持续分红就能够带来稳定回报,由此受到机构资金的偏爱。

值得注意的是,市场上对上市公司高分红也存在不同声音。一方面,担心高派现成为向大股东利益输送的一种方式。高分红的公司大多控股股东持股比例较高,由此,高分红被视为“肥了”大股东。另一方面,担心现金分红占比太大,甚至是掏空“家底”式分红,对企业发展不利。另有观点认为,高分红公司所处行业相对传统,新兴行业公司不多。部分高分红股票的中长期股价表现欠佳,有可能让投资者跌入“价值陷阱”。

引导上市公司健全现金分红制度,重要的是保持现金分红政策的一致性、合理性和稳定性。真正具有投资价值的高分红公司是业绩增长且持续、稳定分红,而非偶发性的超高比例分红。上市公司分红的稳定性反映出企业基本面向好,流动资金充裕,能够带来稳定的回报预期。这类股票的典型代表是伊利股份,业绩持续增长,2017年度至2019年度现金分红比例均超过65%。复权来看,伊利股份过去10年中有9年股价上涨。可见,投资者需要关注真正的“现金奶牛”,而不是把高分红当作短线炒作的题材。

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