6只百亿爆款基金抗回撤“难题”：一成仓位顶不过市场承压

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人们印象中“业绩更稳健、回撤更小”的“固收+”爆款基金，甚至没能跑赢固收产品，今年集体出现“固收减”现象。

宣传中“业绩更稳健、回撤更小”的“固收+”爆款基金，今年集体出现“固收减”现象。

今年以来，仅有5%“固收+”基金实现正收益。

就连2021年卖得很火爆的“固收+”基金也不例外，6只百亿新基金今年全部负收益。

“固收+”基金后市能摆脱亏损局面吗？

股市反弹，美联储加息的大背景下，该如何投资“固收+”？

爆款“固收+”负收益

Wind数据显示，去年发行超100亿规模的6只“固收+”基金。截至3月16日，今年以来全部负收益，它们收益区间在-1.84%至-3.07%之间。

具体来看，易方达悦安一年持有A（发行规模140亿元）-1.84%、易方达悦夏一年持有A（发行规模129亿元）-1.28%、华安添利6个月持有A（发行规模116亿元）-2.94%、广发恒享一年持有A（发行规模107亿元）-2.28%、广发恒信一年持有A（发行规模103亿元）-2.78%、中信保诚丰裕一年持有A（发行规模100亿元）-3.07%。

这出乎投资人意料。

人们印象中“业绩更稳健、回撤更小”的“固收+”爆款基金，甚至没能跑赢固收产品，今年集体出现“固收减”现象。

以去年“固收+”募资冠军——易方达悦安一年持有基金为例，该基金是一只爆款基金，2021年3月29日发行，募集4天后，发行规模高达140亿元，认购户数高达82496户，基本都是个人投资者，仅有0.2%机构投资者。

“固收+”基金近期面临着新变数。视觉中国

该基金于2021年4月6日成立，迄今尚未满1年。作为一只二级债基，2021年四季度末，易方达悦安基金的股票占比9.88%，行业配置偏向大盘均衡风格。

比如前十大配置了白酒（、）、（、吉利汽车）、（、）、电子（）、化工（）、家电、金融（）。

易方达悦安有近九成仓位配置债券，从去年四季报来看，该基金维持中性久期和较高的杠杆水平，底仓以高等级信用债及银行资本补充工具为主（比如21CD089、21招商银行永续债、21CD128、21CD037等），获取票息收益，同时参与利率债波段操作。

从收益来看，3月16日，易方达悦安A净值为0.9969元，低于1元，成立以来近1年总回报为-031%（基准1.73%），今年以来回报-1.84%（基准-1.18%），最大回撤2.13%。

在2021年1月发行前，易方达悦安的宣传资料中显示“本基金在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值”。

奈何易方达悦安作为一只“固收+”基金，“+”的部分是近10%的股票。

在今年A股港股市场大震荡之下，无疑股票仓位拖累了易方达悦安基金的表现。

事实上，“固收+”爆款基金负收益并非个别现象，除易方达悦安基金之外，另外5只2021年发行规模破百亿的“固收+”基金，也都面临着今年收益为负的问题。

95%“固收+”负收益

今年“固收+”的业绩非常出人意料，一向被认为“稳健”的“固收+”基金，今年95%收益为负。

21世纪经济报道记者据Wind数据统计，截至3月16日，市场上1220只固收+基金中（只计算初始基金，下同），今年以来仅62只取得正收益，占比5%。

据Wind数据统计显示，截至去年末，“固收+”基金（注：Wind的固收+基金不包括股票仓位较低的灵活配置型基金、FOF基金等，这类基金市场也认为是“固收+”基金）规模已达到2.23万亿元，在投资结构中，二级债基和偏债混合基金是持仓主力。

截至3月16日，今年以来“固收+”基金的平均收益为-3.76%,其中，二级债基的平均回报为-4.35%，偏债混合型基金的平均回报为-3.63%。

为什么“固收+”基金今年普遍负收益？

对此，金鹰基金绝对收益投资部总经理林龙军分析，受地缘政治因素影响，导致全球范围内的滞胀风险预期较为强烈，对权益市场和债券市场都产生了较大的压力。今年以来A股市场主要指数整体表现较差，估值和盈利都承受了一定的压力，这也导致了“固收+”产品中，“+”的那部分面临着较大的亏损。

而格上旗下金樟投资研究员王祎指出，“固收+”通常以优质债券资产打底，辅以股票等资产增厚收益。当股票出现大幅下跌时，就会对基金收益形成拖累。

并且除了股票市场不好，近期债市也受到挑战。

“进入3月以来，债券资产也出现了下跌。截至3月16日，短期纯债型基金指数和中长期纯债型基金指数3月分别下跌0.03%和0.2%。不难发现3月其实是股债双杀的局面，导致‘固收+’基金普遍下跌。”王祎说。

有基金人士表示，在近期“固收+”基金大幅回撤之时，部分投资人赎回了“固收+”基金，同时，以绝对收益导向的部分“固收+”基金做了止损和减仓。

应着眼长期

“固收+”基金近期面临着新变数。

一方面是最近A股和港股市场突然大反弹。

3月16日、17日，上证指数、深证成指、创业板指两天内累计分别上涨4.93%、6.52%、8.22%。

另一方面是3月美联储提升基准利率25个基点，而国内继续实行相对宽松的货币政策。

对此，金鹰基金绝对收益投资部总经理林龙军认为，今年的债市，总体可能偏中性，上下相对来说都较为有限。而权益市场，今年下半年相对来说比上半年可能会好一些。

林龙军表示，“随着经济预期的逐步企稳，以及外围市场加息落地、地缘政治的缓解，今年的资本市场或呈现前低后高的局面。我国权益市场，也就是‘+’的这部分的主要来源，可能也会逐渐迎来修复。”

百嘉基金副总经理王群航则分析认为，固收+基金的优点不突出，缺点也不突出，收益不高；风险也不大。

他指出，“业绩更稳健、回撤更小”，这是“固收+”基金宣传的主要特点，前者与纯债基金对比，后者与股票基金对比。

“只要有合理的预期，固收+就是一种良好的、值得关注的产品类型。”王群航表示，回顾历史，长期来看，固收+基金总体上都是正收益，都能够高于固收产品。

而王祎看好“固收+”基金的发展，但表示，短期固收+仍然面临不小的波动，并且需要投资者接受其不同于固定收益的波动性。

王祎建议，“固收+”应当作为投资人组合配置的底仓，长期投资，弱化择时。在组合配置中可以选择“固收+”作为防守仓位，在市场出现极端风险或者极端机会时，适度调整比例。

“我们更应着眼长期，用资产配置穿越牛熊。”王祎说。

（作者：庞华玮 编辑：李新江）

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