股票激励彰显增长信心疫情之下品牌韧性凸显

　　事件：公司发布2022年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予210万股限制性股票，占股本总额的0.75%，授予价格为78.56元/股。点评：

　　股权激励提升团队凝聚力，驱动公司高质量长远发展。本次激励计划的业绩解锁条件为：1）第一个解锁期：以2021年营业收入、净利润为基数，2022年收入、净利润增速均不低于25%（即分别为57.91、7.20亿元）；2）第二个解锁期：以2021年为基数，2023年收入、净利润增速均不低于53.75%（即分别为71.23、8.86亿元）；3）第三个解锁期：以2021年为基数，2024年收入、净利润增速均不低于87.58%（即分别为86.91、10.81亿元）。此次激励计划的激励对象人数为101人，包括公司公告本激励计划时在公司任职的高级管理人员、中层管理人员及核心骨干，有效将股东利益、公司利益和核心团队个人利益绑定，充分调动员工积极性，驱动公司高质量长远发展。

　　坚持长期主义，主品牌逆境之下韧性凸显。公司坚持6*N的战略，积极推进和研发建设和品牌品类矩阵建设，持续加强精细化运营体系，构建新国货化妆品产业平台，高筑品牌、产品、渠道、运营全方面竞争壁垒。在全国疫情消费低迷期间，公司展现出较强的供应链整合和渠道管理能力以及品牌优势，2022年618期间，核心自有品牌“珀莱雅”销售额达5.79亿元，自播成交额同比增长超100%，位列天猫美妆品牌销售额第五名、本土品牌第一名，核心大单品具备较长的生命周期，带动品牌价值持续提升，展现出较强韧性；彩妆品牌“彩棠”以1333.6万元的预售额荣登618首日天猫彩妆类目TOP20、国货品牌TOP5，销售表现亮眼。

　　盈利预测与投资评级：随着目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，化妆品消费有望迎来拐点，公司作为化妆品优质国货龙头，大单品策略成效显著，品牌矩阵不断丰富，成长空间较大。公司继2018年后再度推行股票激励计划，彰显公司推动长期高质量发展的决心。我们维持公司2022-24年归母净利润预测为7.44/9.40/11.51亿元，目前股价对应22年59.02倍PE，维持“买入”评级。