【股指】经济景气走弱 期指弱势震荡

　　京沪疫情收尾后，经济增速底部回升、基本面呈现好转态势。政策层面的稳增长意图明确，宏观政策保持扩张。7月份经济景气下行，市场基本面预期走弱，股指跟随调整。自2863点反弹以来，市场经过5、6月份的连续上涨收复了因疫情影响而损失的点位。普涨之后继续向上还有待基本面的反馈与确认，7月份市场通过调整与分化来修正前期反弹过程中的预期差。当前市场预期转向谨慎乐观，诸多方面尚有分歧，股市或震荡整理等待各种预期兑现，同时消化上方抛压。当然当前政策面向好，基本面预期好转，向下调整的空间也比较有限。建议逢低做多。

　　本周股指期货震荡整理，小幅收跌。周一至周三受突发事件冲击，市场情绪低落，上证50指数已回调至前低附近。周四、周五市场反弹，全周弱势震荡。我国经济回升的过程中仍存在一些风险因素，中央经济工作会议后，投资者对权益市场的预期转向谨慎乐观。

　　本周股市先抑后扬，上证指数下跌0.81%；深证成指小幅上涨0.02%；创业板涨0.49%。行业板块多数下跌，电子、计算机、国防军工、通讯、食品饮料等行业上涨，家电、房地产、汽车、建筑装饰、钢铁等行情跌幅较大。半导体等自主可控概念走强。7月份经济景气下行、经济恢复过程放缓，股指跟随调整。投资者对于房地产能否有所改善、经济增长能否达到预期、新能源领域景气能否持续等方面尚有疑虑。市场或通过震荡整理与板块接力轮动来消化整理等待各种预期兑现。

　　1.海关总署：7月，我国进出口总值3.81万亿元，增长16.6%。其中，出口2.25万亿元，增长23.9%；进口1.56万亿元，增长7.4%；贸易顺差6826.9亿元，扩大90.9%。与“一带一路”沿线.2%，占我国外贸总值的15%。

　　2. 中证网：截至8月5日19时，有1783家上市公司披露半年度业绩预告，752家预喜，预喜比例为42.18%。光伏、新能源汽车产业链上市公司业绩表现亮眼。191家上市公司披露2022年半年报，113家上市公司实现净利润同比增长，占比达到59.16%。

　　3. 央视网：在当前已披露半年报的上市公司中，有125家公司披露了上半年研发费用，合计达116.21亿元，同比上涨32.23%。其中32家公司今年上半年的研发费用超过1亿元。此外，共有18家公司上半年研发费用占营收的比例超过10%。

　　4. 证券日报：截至8月4日，年内已有878家A股上市公司回购股份，同比增长23%；回购总额达678亿元，相较于去年同期有所减少。今年回购市场呈现出一个新特点，战略性新兴产业公司异军突起，数量同比增幅超7倍。反映出科创板、北交所公司扩容速度加快，同时也体现出相关公司对于稳定的管理团队和核心人才的重视。

　　5．新华社：今年以来已有412家上市公司发布定增预案公告，拟增发数量1145.7亿股，预计募集资金超7400亿元，定增目的主要涉及项目融资和补充流动资金。业内称，预计下半年定增仍会是上市公司融资的重要手段。

　　6．北京市住建委：选取昌平区平西府、顺义区福环和薛大人庄3宗地块试点“全龄友好社区”项目，将支持中心城区60岁及以上老年家庭购房。对于名下无住房、无在途的老年家庭，购买试点项目普通住房执行首付比例35%、非普通住房执行首付比例40%。老年人子女可作为共同借款人申请。

　　2022年一季度我国经济企稳回升实现平稳增长，但二季度中，4、5月份京沪等特大城市出现疫情，对经济造成较大的负面影响。疫情收尾之后，三季度的状况会明显恢复，经济数据好于二季度是大概率的。下半年应好于上半年。7月份进入传统生产淡季，经济景气略有下行，经济修复过程放缓。

　　领先指标来看，2022年7月制造业PMI、服务业PMI双双回落，制造业供需两弱，经济景气下滑。7月官方制造业PMI为49%，较6月下降1.2个百分点，进入收缩区间。财新中国制造业PMI录得50.4，下降1.3个百分点，扩张速度放缓。7月受进入传统生产淡季、疫情小幅反弹等因素影响，制造业修复节奏放缓。经济企稳回升的压力与风险仍存。

　　外需方面，2022年7月进出口增速较上月回升，其中出口继续反弹好于预期。2022年1-7月中国进出口总值23.6万亿，同比增长10.4%；出口13.37万亿，同比增长14.7%；进口10.23万亿，同比增长5.3%。增速较上月分别上升1、上升1.5、0.5个百分点。在内外压力下、在去年非常高的基数之上能够实现较快增长，可见外部需求仍有韧性，外贸景气不弱，此外价格因素对于增长外贸的贡献也较高。

　　进出口前瞻指标显示，制造业新出口订单指数47.4%下降2.1个百分点，进口指数为46.9%下降2.3个百分点，进出口指数均处于收缩区间。外贸高位回落的风险逐渐积累，今后外贸面临的不确定因素增加。

　　2022年一季度我国经济企稳回升实现平稳增长，但二季度中，4、5月份京沪等特大城市出现疫情，对经济造成较大的负面影响。6月份京沪疫情收尾，三季度的状况会明显恢复，经济数据好于二季度是大概率的。下半年应好于上半年。7月份进入传统生产淡季，经济景气略有下行，经济修复过程放缓，但市场目前对“金九银十”的预期尚不悲观，经济修复过程中经历波折亦属常态。三季度股市或通过指数横盘震荡与板块接力轮动来消化整理上方套牢盘同时等待各种市场预期兑现。

　　宏观政策方面将延续稳增长的方向不变，年内财政、货币政策均保持积极扩张。货币政策基调持稳偏宽松，总量上保持流动性充裕。财政政策今年虽发力靠前，下半年仍有想象空间，预算支出增加、加力提效，在结构上更加优化。

　　美联储6月宣布加息75个基点，将基准利率上调至1.50%—1.75%，这是美联储自1994年以来最大加息幅度。7月议息会议前夕，国际市场波动加大，大宗商品与权益市场普遍调整。美联储货币政策收紧的速度较快，对全球金融市场价值体系造成巨大影响。欧美等主要经济体快速复苏的阶段已经过去，而其通胀数据处于历史高位，市场担忧美联储超量加息将全球经济推入衰退泥潭。

　　技术上，市场反弹之后回调，大盘跌破了3300的关键点位。政策层面的利好密集出台，稳增长意图明确，料对经济起到托底作用，以此判断股市的政策底较为稳固，市场下行空间有限。市场或震荡整理等待各种预期兑现，同时消化上方抛压。当前市场偏好中小盘。技术上密切关注上证50前低支撑力度，若上证50破位则将拖累多数指数再下移一个箱体。建议逢低做多。