建信基金：通胀下行利好美股企稳 围绕需求捕捉港股新年良机

　　1月9日，在建信基金举办的2023年投资策略会上，国际投资与业务发展部副总经理李博涵与总经理助理程星烨分别就2023年美股与港场表现进行了展望与分享。

　　李博涵表示，结合近期房地产数据以及宏观经济指标的表现来看，美国通胀压力正在走弱。随着后续通胀进一步下行，2023年美场有望企稳。对于港股，程星烨认为，2023年港场机会整体较好，但是仍然存在各种不确定性因素，建议投资者围绕需求挖掘风险收益比较高的优质品种，关注价值修复机会。

　　李博涵分析称，2023年美国经济可能逐渐“降温”。从当前数据来看，美国制造业PMI还在继续下降，新订单数量减少，工资也开始走弱。与此同时，新房销售下滑速度减慢，二手房销售继续加速下滑，房价同比增速有所放缓。就业方面也不容乐观，劳动参与率持续下降，就业市场依然比较紧张。目前美国PPI已从高点回落，通胀压力开始缓解，但货币政策可能继续保持紧缩，市场关注度较高的通胀水平有望在一季度进入快速下行阶段。

　　经历了一年多的震荡调整，当前美股处于什么样的历史分位，后市行情又会如何演绎?驱动美股上涨与修复的核心因素在于盈利持续增长，这取决于科技创新与公司治理的效果。基于当前估值水平与通胀下行的预期，李博涵认为，2023年美股情绪有望转向温和，行情表现或将逐步企稳。

　　对于2023年港股的走势，程星烨认为市场机会整体较好，但风险犹存，投资者还是要认真挖掘收益风险比高的品种，辩物而行。

　　程星烨指出，港场整体走势同时受到来自国内基本面、全球资金面以及汇率三个方面的影响。首先是国内经济基本面，从拉动经济增长的三驾马车来看，2023年中国资产的盈利增速有望迎来较好恢复。其次，欧洲方面通胀数据还在继续上行，促使美元指数走弱。对应到人民币汇率上，程星烨认为上半年人民币汇率有望企稳，但是下半年仍然可能面临各种不确定性。最后，美元指数走弱或将吸引海外资金持续回流港股，但也不排除会受到美联储和人民币汇率走势的影响。综合基本面、资金面和汇率三方面来看，2023年港场机会整体较好，但风险犹存，结合当前估值优势，建议投资者谨慎挖掘性价比较高的品种。

　　具体到投资方向上，程星烨建议关注三大主线。首先是修复主题相关的医药和大消费。医药特别是创新药板块超额收益的机会相对较多，消费中的线上互联网平台公司经过过去两年的调整当前的估值已经较为合理，后续有望推动港股持续上行。其次是与稳增长密切相关的基建和金融地产。结合估值、国企央企改革预期和订单增速来看，板块向上修复的概率较大。最后，建议关注传媒和教育板块的后续机会。