中报现高端酒仍是酒企利润亮点 五股厚积薄发

　　中报现高端酒仍是酒企利润亮点 五股厚积薄发

　　上市公司2016年半年报正在陆续发布中，截至目前，A股19家白酒类上市公司中有5家发布了半年报，除了酒鬼酒和顺鑫农业在报告期内实现业绩同比下滑外，山西汾酒、迎驾贡酒和今世缘等3家酒企均实现了业绩正增长。

　　在业内人士看来，白酒半年报利好显示白酒行业持续复苏，在白酒行业新常态下，龙头企业和趋势强势品牌通过企业的战略调整，业绩保持稳健增长，且企业主流产品不断涨价，未来就业分化成长的格局将进一步加深。

　　5家酒企发布中报业绩

　　8月19日，今世缘酒业披露了半年报，业绩显示公司在报告期内实现了营收、净利润的双增长。在报告期内，今世缘酒实现营收15.38亿元，增长6.65%；净利润5.31亿元，增长13.39%。另外，山西汾酒上半年实现营收24.23亿元，增长7.9%；净利润3.59亿元，增长28.45%；迎驾贡酒实现营收15.12亿元，下滑1.17%；净利润3.3亿元，增长17.78%。

　　而酒鬼酒是已经公告半年业绩企业中唯一双降的企业。上半年，酒鬼酒实现营业收入2.91亿元，同比下降5.06%，净利润3874.77万元，同比下降1.89%。但在公告中，酒鬼酒指出，上半年公司各项工作还处于调整磨合期，今年是转型期，一定程度上会影响公司短期利益，在可控范围之内。

　　另外，顺鑫农业在报告期内，公司实现营业总收入为62.67亿元，同比增长9.11%；实现归属于股东的净利润合计为2.3亿元，同比下降6.76%。

　　值得一提的是，从酒企发布的中报业绩数据可以看出，企业利润主要贡献者依然是高端酒的销售。

　　据不完全统计，山西汾酒上半年营收中64%来自中高档白酒；而在酒鬼酒上半年2.91亿元的营收中，78.7%来自酒鬼系列，而今世缘酒业的大部分营收也来自处于中高端的“国缘”与“今世缘”系列酒，数据显示2016年上半年今世缘酒类业务利润率同比增加0.94%，达到了69.72%。

　　事实上，在白酒行业深度调整期内，有关高端白酒回暖的报道频频见诸报端，特别是一线白酒贵州茅台和五粮液。

　　数据显示，近一个月以来，飞天茅台一批价上涨了100多元，达到了960元/瓶左右，在部分地区甚至更高，而零售价在全国范围内基本站在了1000元/瓶以上。

　　在飞天茅台酒价格连续攀升的同时，其它高端白酒也进入了上涨空间。泸州老窖已经宣布对国窖1573经典装进行提价，剑南春等酒企则对旗下主流中高端产品进行限制供货，也巩固顺势升价。而随着白酒消费旺季的来临以及业界对未来市场的良好预期，五粮液、国窖1573、红花郎等终端售价也是看涨。

　　对此，招商证券研报指出，近期调研反馈，白酒行业调整已然三年，回暖迹象愈发明显，高端白酒率先复苏，茅台五粮液最为受益，中档持续分化，区域扩张龙头弹性最大。

　　区域强势品牌复苏

　　值得一提的是，在白酒企业的优势市场，随着市场的转暖，部分白酒企业也开始着手对主流的中低端产品进行提价，例如安徽酒企古井贡酒则连续宣布对年份原浆献礼版、年份原浆5年提价，而这两款产品终端零售价仅在100元左右。

　　白酒行业的复苏除了行业内外宏观、微观环境的改变之外，也来自于企业层面的积极调整逐步取得成效，尤其是得益于战略调整措施的实施，区域强势品牌持续复苏。因此，并不是所有的酒企都进入复苏期。

　　今世缘作为江苏本土企业，其主要市场份额依然在江苏。但是，作为区域品牌，今世缘近年来的成绩却不断的提升。

　　数据显示，今世缘上半年省内市场营收增加6.57%，省外市场营收增长13.77%，持续保持了稳健的业绩增长。这主要得益于企业的创新性战略调整。

　　在业内人士看来，在白酒高度同质化的情况下，今世缘宣布“中国婚庆产业的整合者和领导者”，并建立“今世缘喜庆联盟”，从卖产品向卖文化转型，推出了“喜庆+”，将整合婚庆产业，品牌定位升级为“中国人的喜铺”，并持续冠名了中央电视台《完美婚礼》等品牌栏目，在江苏省内赞助了大量的喜庆主题活动，增加品牌曝光度，使得今世缘在喜庆用酒领域保持了较高的市场占有率；另一方面，今世缘还推出了中国白酒首套装甑机器人生产线，实现了酿酒产业由机械化向智能化飞跃，对于企业提高生产效率，节约生产成本起到了重要作用。

　　对于当前白酒行业的发展趋势，国泰君安在研报中指出，行业分化成长，龙头基本面复苏趋势明确。白酒行业分化成长本质上是市场调节下的供给侧改革。不同于之前黄金十年白酒企业的全面繁荣，此轮行业复苏是龙头的复苏，具品牌、产品、渠道力的企业未来将实现市场份额的持续提升，而缺乏竞争力的企业将逐渐消亡。当前龙头发力提升自身竞争力，增速已显著超越行业。（证券日报）