锂电材料类公司业绩齐飘红 锂电池行业12只概念股价值解析

　　锂电材料类公司业绩齐飘红

　　杉杉股份、新宙邦、江苏国泰等锂电材料类上市公司已陆续披露2016年半年报，整体业绩增速超过行业平均水平。业内普遍预计，锂电材料类上市公司下半年业绩仍将保持增长。

　　正极材料高增长

　　从已公布上半年业绩的上市公司来看，继今年一季度盈收、利润大幅增长后，国内提供三元材料的上市公司营收、毛利率继续高增长。

　　2016年上半年，杉杉股份锂离子电池材料业务营业收入为184912.66万元，同比上升21.57%；实现归属于上市公司股东的净利润13743.79万元，同比上升193.76%。杉杉股份称，这主要因为公司锂电池材料整体销量平稳增加、整体毛利率提升。其中，杉杉股份旗下的三元正极材料业务上半年营业收入110671.72万元，同比上升7.73%；归属于上市公司股东的净利润8531.75万元，同比上升231.90%。

　　高工产研锂电研究所（GGII）的调研显示，今年一季度正极材料产量28560吨，同比增长68.5%；第二季度产量34040吨，同比增长37.1%。其中，三元正极材料二季度产量同比增长70.96%，增速领跑锂电材料，甚至超过磷酸铁锂。

　　*ST金瑞则尝到了转型的甜头，其电池材料收入占据了总收入的半壁江山。2016年上半年，*ST金瑞营业收入8.15亿元，同比增长24.48%；归属于上市公司股东净利润7480.89万元，扭亏为盈。其中，电池材料营收4.16亿元，同比增长70.32%。在电池材料中，锂电三元正极材料营收为3.77亿元，同比增长90.37%；毛利率21.26%，同比增加11.5个百分点，盈利能力大幅提升。

　　由于需求提升，三元电池将成为锂电材料中最有前景的细分市场。原因之一是，越来越多电动乘用车采用三元电池。据电动汽车资源网统计，《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》第六批、第七批、第八批共有99款纯电动乘用车，其中77%选择三元电池。GGII统计数据显示，2016年6月中国纯电动乘用车装机电池中，三元正极材料动力电池的装机量为72%，磷酸铁锂动力电池的装机量为27%，锰酸锂/镍钴锂动力电池的装机量仅为1%。原因之二是，随着政策门槛的提高，优势企业竞争力显现。此外，尽管有30余家企业为上述99款新能源乘用车提供三元电池，但仅10余家入围《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录，包括多氟多（焦作）新能源科技有限公司。

　　三元正极材料的市场空间随之打开。赛迪顾问预测，采用三元电池的占比将从目前14%提高至2020年的43%。如实现这一目标，2017年中国高端三元正极材料将出现供不应求的局面，需求突破3万吨，但实际产能仅2万吨。GGII预计，2016年动力电池需求量32GWh，其中三元电池的需求量将达到12.5GWh，同比增幅超过200%；乐观估计2020年三元电池需求量有望达到90GWh，同比增长将超过20倍。

　　与国外相比，中国三元正极材料还有较大的技术提升空间。8月16日，科技部发布《关于对国家重点研发计划高新领域重点专项2017年度项目申报指南建议征求意见》的通知中，明确提出了高安全高比能锂离子电池技术要求——“电池单体能量密度≥300Wh/kg，循环寿命≥1500次，成本≤0.8元/Wh，安全性达到国标要求，年生产能力≥1亿瓦时”。国家863计划节能与新能源汽车重大项目总体专家组组长、中国电动汽车百人会执行副理事长欧阳明高表示，中国轿车电池单体能量密度只达到200瓦时/公斤，而特斯拉model 3的新一代NCA电芯能量密度可达300瓦时/公斤。

　　电解液收入大增

　　在已披露半年报的锂电材料类上市公司中，电解液是另一看点。

　　据GGII统计，2016年电解液的价格为7万元至10万元/吨，同比涨幅超过100%，涨幅最大。而从新宙邦、江苏国泰的半年报看，正是电解液收入、利润的双双高增长，推高了两家企业的业绩。

　　随着电解液业务高增长，锂电池业务已经占据新宙邦营业收入的51.25%。新宙邦半年报显示，公司报告期内实现主营业务总收入67695.64万元，同比增长72.59%。其中，锂电池化学品业务的收入为34699.77万元，同比增长104.38%。新宙邦负责人告据记者：“公司锂电池化学品业务以电解液为主。”

　　锂离子电池电解液业务则成为江苏国泰主要利润来源之一。江苏国泰上半年实现营业收入347931.99万元，比上年同期增长19.52%；归属于上市公司股东的净利润16041.77万元，比上年同期增长33.03%。公司控股子公司华荣化工主要生产锂离子电池电解液和硅烷偶联剂，上半年营业收入为44384.4万元，同比增长93.38%；净利润为7454.68万元，同比增长70.45%。

　　今年上半年，杉杉股份在电解液业务方面的主营业务收入为18653.01万元，同比上升156.26%；归属于上市公司股东的净利润1170.05万元，扭亏为盈。

　　不过，上述三家公司的电解液业务收入均出现高增长的同时，各自的毛利率却出现分化。其中，新宙邦电解液的毛利率同比继续增长。据新宙邦的负责人介绍，公司电解液业务毛利率约37%，同比增长近9%。而杉杉股份的电解液业务毛利率同比下降，杉杉股份解释称：“由于重要原材料六氟磷酸锂价格上涨幅度高于电解液价格上涨幅度，电解液毛利率有所下滑。”为此，杉杉股份开始调整电解液公司客户结构、提升产能。杉杉股份称，当东莞杉杉产能提升后，电解液业务年产能将扩至1.5万吨。

　　业内普遍预期，随着下半年重要原材料六氟磷酸锂价格趋于稳定，电解液业务的价格变动不会太大。随着新能源汽车销量增长，电解液需求将进一步增长。届时，优势企业将从中受益。（.上.证　.吴.琼）