董事长辞职的"多事之秋" 东方金钰89亿存货该如何盘活？

　　日前，正值38岁壮年的赵宁以“身体原因”离职东方金钰(600086.SH)，这位少壮派家族高管的离职，让公司发展前景更显不太确定。一方面是业绩巨亏，40亿逾期债务以及实控人股权惨遭冻结；另一方面公司近百亿元的资产存货如何利用备受关注。东方金钰将如何“自救”？

债务压力与业绩难题

　　8月4日，东方金钰发布公告称，公司8月2日收到赵宁、宋孝刚的书面辞职报告。因身体原因，赵宁申请辞去公司董事长、董事及相关职务，辞职后，赵宁将不再担任公司任何职务。同时，宋孝刚因个人原因申请辞去公司董事及董事会下设各专业委员会委员等相关职务，仍在公司担任财务总监及代行董秘职责。

　　据公开资料显示，赵宁今年仅38岁，接替其父亲即“赌石大王”赵兴龙担任公司董事长之职仅仅三年多，目前为东方金钰实控人，在2017年胡润百富榜中，赵宁家族曾以70亿资产成为2017年的云南首富。而正值壮年的赵宁为何“急流勇退”？在外界观察看来，原因或与公司目前困境有关。

　　自去年资管产品被曝出现兑付逾期开始，东方金钰的债务如雪球般开始越滚越大。

　　2018年7月26日，东方金钰发布《关于债务到期未能清偿的公告》称，截至2018年7月25日，上市公司及子公司到期未清偿的债务共计9.16亿元，另有74.43亿元未到期。10月31日，东方金钰公告，其债务规模进一步增加。

　　今年1月15日，东方金钰称，截至1月11日，其新增到期未清偿债务共计约16.7亿元。4月18日，东方金钰逾期未偿还项目金额达到了40.61亿元，涉及多家信托、基金以及银行。

　　而债务逾期带来得直接后果为赵氏家族股权遭全部冻结。

　　据了解，从2018年8月开始，赵宁家族的兴龙实业所持东方金钰股权开始陆续被冻结。据2018年12月披露的法院裁定书显示：经查，被执行人云南兴龙实业有限公司、赵兴龙、王瑛琰、赵宁名下银行账户内无存款、无机动车登记信息，暂无财产可供执行。

　　因此，截至今年7月，东方金钰的股权已经陆续遭受冻结。2019年7月17日，东方金钰公告披露，公司控股股东云南兴龙实业有限公司所持有的7350万股无限售流通股被轮候冻结，占兴龙实业所持有公司股份的24.58%，上述冻结起始日为2019年7月15日，冻结期限为三年，自转为正式冻结之日起计算。截至今年7月，兴龙实业合计冻结及轮候冻结的股份为29898万股，占其所持有公司股份的100%。

　　此外，除巨额债务压顶、实控人股权惨遭遭冻结之外，东方金钰的业绩也明显恶化。

　　虽然，目前正值上市公司半年报发布期，但东方金钰暂未对外披露上半年营收数据或业绩预告。

　　“2018年净利润预计亏损9亿元至11亿元。公司2018年度因债务逾期未归还对公司经营造成重大影响，业绩预亏除非经常性损益后的亏损，主要原因是债务金额较大产生的利息费用较多；以及计提资产减值损失。”今年1月底东方金钰在公告表示。

　　实际上，东方金钰去年的净利润亏损远不止最多11亿元，4 月 30 日，公司披露 2018 年年度报告，公司 2018年度归属于上市公司股东的净利润为-17.18 亿元。公司实际业绩与预告业绩相比差异达到 56.18%。而针对突然多亏的6个元，东方金钰解释称，公司在2019年3月、4月先后收到3份裁定书，该事项预计将对公司净利润产生约6亿多元的营业外支出。

　　面对实控人离职、债务压身、赵氏家族股权惨遭冻结、业绩巨滑等，东方金钰被推向至暗时刻。加上，今年7月29日，因业绩预告更正公告披露不及时等原因，东方金钰遭监管层发函问询，东方金钰目前处境明显艰难。

　　白菜价卖“石“求生？

　　不过，有券商分析师告诉《投资者网》，东方金钰目前虽然债务压身，但价值89亿的存货或使投资者看到了一些希望。因为，其实从去年年初开始，东方金钰就曾以低价甩卖翡翠玉石存货用以偿债，目前仅仅是受变现渠道及时间等因素制约，进展较为缓慢，后续或将加速。

　　而从公开财务数据来看，东方金钰确实曾以“白菜价”甩卖翡翠玉石存货，偿还部分欠款。年报显示，公司在2018年总营收的毛利率同比下降15.86%。其中，除翡翠原石、黄金金条及饰品毛利率小幅下降外，珠宝玉石饰品、翡翠成品的毛利率均为负值。

　　具体来看，珠宝玉石饰品销售额为12.48亿元，毛利率为-12.74%，同比下降51.10%；翡翠成品销售额为6.92亿元，毛利率为-72.04%，同比下降98.22%。东方金钰解释称，集中降价销售的是品相相对较差的翡翠成品，而翡翠原石销售仍保持较高的盈利能力。由此可知，为偿还高额债务，东方金钰曾以“白菜价”甩卖存货而最终导致翡翠玉石毛利率一路下滑。

　　截至2018年年末，东方金钰的存货高达89.33亿元，其中玉石类的存货就达到82.6亿元。存货资产固然可期，但根据年报，截至2018年年末，东方金钰负债合计为99.64亿元，负债率高达86.82%(总资产为114.76亿元)，创历史最高。

　　“公司方面会采取何种方式清偿到期债务，目前尚未可知，但从其账面上高达89亿元的存货，多少能猜出一二。且公司曾多次发布公告称，在积极做好日常运营工作，如果重整申请获批，将恢复正常经营。”上述分析师指出。

　　然而，截至目前，已有两位债权人就东方金钰破产重整提出申请。今年1月，原控股股东兴龙实业就申请对东方金钰进行破产重整。7月，首誉光控资产管理有限公司申请对东方金钰及其全资子公司深圳东方金钰珠宝进行合并破产重整。

　　成立于1993年，1997年上市交易的东方金钰，曾被认为是国内最大的翡翠原材料供应商、翡翠首饰产品制造商、批发零售商，其在缅甸、北京、昆明、成都、深圳、沈阳、大连、哈尔滨等地拥有多家分支机构。

　　逾期40亿元、负债高达86.82%的东方金钰，这次能否靠89亿元的存货继续会卖“石”重整？尚需时间观察。

　　在行业人士看来，虽然翡翠的传统饰品、礼品功能已被逐渐弱化，但近两年来，消费市场向投资转变，翡翠原石因其巨大的潜力及高投资回报率受到了许多投资者青睐，东方金钰仍有生存机会。

　　外界记忆深刻的是今年5月31日的股东大会上，赵宁表示，公司不会退市，作为大股东和公司管理层，都在竭尽全力救助公司。大股东要把所有资产拿出来，贴补给上市公司，无论如何也要保住这家公司。 “从我父亲创办这家企业，到我接手，我们不会眼睁睁看着东方金钰就这么倒下。保住公司始终是我们的宗旨。”