水泥股大涨原因找到了 复工潮下还有那些板块有望率先爆发？

　　水泥股今日集体大涨，四川金顶、福建水泥、冀东水泥、华新水泥等涨停，祁连山、上峰水泥、宁夏建材、塔牌集团、万年青等涨与6%。

　　另外，特斯拉上海工厂2月10日复工，刺激新能源汽车产业链个股走强。亚太科技、北特科技、华昌达、文灿股份、华达科技、旭升股份、永利股份、天汽模等批量涨停。特斯拉早于国内其他整车企业，有望带来电动汽车产业链先行复工。

　　分析认为，今日水泥股和特斯拉概念的大涨反映的对复工和疫情缓和的预期，目前看各地复工政策有差异，整体看基建需求启动可能到2月中下旬，较往年晚2周，地产建设需求启动可能要到3月初，较往年晚1个月，但后续需求可能出现加速恢复。

　　四季度基金持股环比较快提升
　　从基金持股来看，中信证券认为，2019Q4水泥行业基金重仓股市值规模合计为77.26亿元，环比2019Q3持仓规模增长58.74%；基金持仓规模占水泥行业流通市值的1.94%，较2019Q3增长0.38pct。公募基金持仓市值前5名个股为海螺水泥(49.09亿元)、华新水泥(14.82亿元)、冀东水泥(6.35亿元)、天山股份(2.88亿元)、祁连山(2.71亿元）。

　　后期需求恢复弹性大
　　国信证券认为，整体来看，受突发疫情影响，春节后启动需求推迟，预计2月底或3月初才能恢复，从交流情况看，各大企业面对疫情，有两个高度统一的思想共识：一是在产产能库满后将主动停产，并根据疫情情况延长停产；二是市场需求未启动前，价格不做大幅调整。2020年“稳”依旧是水泥行业运行的主基调，按现阶段价格表现看，一季度价格中枢有进一步超预期的可能性，此外，中期来看，若宏观需求发力，将为水泥板块估值修复提供更强动力，推荐稳健品种海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团；以及弹性品种冀东水泥、祁连山、天山股份。

　　华泰证券认为，基建逆周期调节政策可能加码、地产商加速开工加快周转，在建项目赶工交付等，后期需求恢复短期首选水泥（库存有限+价格弹性大），当前处于2002年以来第五轮行业高景气阶段，19Q4水泥价格抬升Q1起点，疫情对地产新开工及投资产生短期负面影响，Q1水泥出货量预计同比下滑，但3月开始随着需求的加速复苏，Q2盈利水平有望继续攀高，推荐海螺水泥。

　　水泥价格在春节及疫情因素下或承压；全年看预计整体需求将保持韧性，在供给仍有较强控制力下，预计疫情高峰后价格将企稳，全年仍将保持高位区间，销量小幅增长，行业整体盈利保持稳健，区域分化将增强。继续推荐全国水泥龙头海螺水泥，区域上推荐：1）需求与基建相关性更高；2）价格仍有上升空间的部分北方（京津冀、陕西等）区域，关注新增供给逐步消化、需求存在韧性的华南区域。此外，关注受益中国建材整合预期的天山股份和祁连山。

　　疫情缓和还有哪些板块将受益
　　招商证券认为，如果疫情缓和，稳增长预期下，受政策影响较大的金融、地产、建筑、汽车等板块关注度提升，这也是两会召开前后关注的重点方向；且电子和5G建设相关通信领域将会占优，进一步的，受疫情冲击较大的航空、酒店等板块也有望迎来资金布局。

　　华泰证券认为，复工潮迎来考验，顺周期性价比提高，短期关注更具性价比的顺周期板块，弱周期板块如计算机/电子/医药PE（ttm）估值分位数分别为77.6%、72.8%、64.6%；顺周期板块如煤炭/建筑/银行/房地产/商贸等PB（lf）估值基本处于历史最低。反弹至此认为部分顺周期板块的性价比已相对较高，复工潮考验过其后，建议关注建筑（建筑设计、装配式建筑）、钢铁（特钢、板材）、铜等，但历史非典时期盈利受压制时间最长的旅游和百货需再观察；板块估值分位数低于40%、受益于制造业投资逻辑的机械和电新值得继续挖掘。