姜超：与其抢购被大幅注水的美元 不如投资相对最安全的中国市场

　　海通证券姜超认为，疫情在海外扩散的速度并未减慢，感染者人数倍增的时间保持在4-5天。如果这一扩散速度不变的话，到4月上旬海外感染者人数可能会突破100万人。如果欧美疫情得不到及时控制，则不排除部分欧美国家经济在1季度、2季度均出现负增长，从而正式步入经济衰退。

　　上述的所有危机在中国都不用担心。从流动性来看，国内目前极其充裕，完全不同于海外的持续收紧。国内流动性充裕的原因在于，近几年我们坚持去杠杆，利率水平保持基本稳定，没有跟随海外大幅放水，给未来保留了充分的货币政策空间。同时在影子银行大规模收缩之后，金融机构的杠杆率也大幅下降，与此相应流动性风险也大幅下降。

　　作为新兴市场国家，今年以来人民币对美元仅小幅贬值2%，在统计的22个新兴市场中排名前五，说明市场也认同人民币资产相对保值。

　　截止19年3季度，中国的外债总额为2.03万亿美元，占我国外汇储备的比例为65%，在我们统计的22个新兴市场中排名倒数前三名，意味着我国外债的偿债风险极低。

　　本轮中国经济最大的优势，在于疫情控制最有成效。用一个月的居家隔离和经济的短期大幅下滑，将病毒基本消灭。截止到3月21日，全国已经连续4天没有新增本地或本地传染的病例，相比于海外疫情的大幅扩散，这是非常了不起的成就。

　　按照政治局会议的最新要求，未来所辖县区均为低风险的省份，要全面恢复正常生产生活秩序。而根据卫健委的标准，如果连续14天都没有新增的本地传染病例，就可以视为低风险区域。截止3月21日，全国有28个省已成为低风险区域，这意味着4月份的经济有望全面恢复。

　　总结来说，海外疫情仍在快速扩散，资产价格的大幅下跌已经引发了流动性危机，未来需要高度警惕美国企业债市场、欧洲国债和企业债市场，以及部分新兴市场爆发债务危机的风险。如果欧美疫情控制不力，不排除会在今年上半年陷入经济衰退。而对于中国而言，上述所有的危机都不会发生，与其去抢购被美联储大幅注水的美元，还不如投资相对最安全的中国市场。