张高丽任京津冀领导小组长 七股辉煌新契机

　　首开股份：一季报点评

　　首开股份 600376

　　研究机构：东北证券 分析师：高建 撰写日期：2014-04-25

　　报告摘要:

　　2014年4月 25日,首开股份公布了2014年一季报。2014年一季度,公司实现营业收入25.69亿元,比上年增加173.42%;实现归属于母公司所有者的净利润 3.24亿元,比上年增加357.58%;基本每股收益0.1447元,每股净资产6.24元,加权平均净资产收益率2.32%。

　　2、点评:

　　2.1. 一季度销售金额仅占全年计划的11.4%,公司要完成全年计划有一定的压力。

　　2.2. 一季度,公司在新增土地储备方面有小幅进账,但由于公司在2013年土地储备大幅放量,并创下历史最高水平,预计2014年在土地储备方面将会有所收缩。

　　2.3. 在毛利率上,从整体上看公司长期较高的毛利率水平将会下降,并向行业平均水平靠拢;另一方面,由于2013年来房价的持续上涨,我们预计公司的毛利率短期内将会企稳有所回升。

　　2.5. 公司短期内财务周转有一定的压力,需要通过减少支出或再融资的方式来改善。

　　2.6.盈利预测及投资评级:我们对公司未来3年的业绩预测为: 2014年每股收益为0.82元;2015年每股收益为0.92元;2016年每股收益为1.01元;给予增持的投资评级。

　　2.7.风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。