核能领域技术连获突破 投资进入提速期(股)

　　编者按：早在年初，能源局及国家部委相继表态将适时重启沿海核电项目，核电重启的预期就得以初步落实。随后，核电项目重启就进入边说边做的阶段：除了环保部相继公示的两个巨额核电项目环境影响报告外，近期国家能源局还批准了近80项核电行业标准；除此之外，核电外交的战略进一步明确，中阿合作建设核电站，为我国核电技术走出国门也起到了一定的积极作用。而上述种种举措，无疑都是在为国内核电项目全面重启而铺路。分析人士表示，在国内稳增长以及治理大气目标之下，核电投资重启无疑是重要抓手，核电项目建设将拉动年均近800-900亿元的投资；再加上核电已成为继高铁之后的又一外交名片，因而整个核电行业的景气度将显著提升。

　　核能领域技术连获突破

　　据科技日报报道，8月4日，国家科技重大专项高温气冷堆核电站的心脏装备——主氦风机工程样机在上海电气集团鼓风机厂通过业内专家评审和鉴定，这是我国自主创新在先进核能核心装备技术上的重大突破。

　　国家能源局核电司司长刘宝华表示，该成果对于我国自主创新的高温气冷堆示范电站建设具有重大意义。这台高温气冷堆主氦风机无论功率还是技术水平都属于世界领先，是世界高温气冷堆先进核电技术研发中的主要技术难关。

　　据悉，该工程样机由清华大学核能与新能源技术研究院负责总体技术并提供电磁轴承，同时负责整机调试及试验，佳木斯电机负责电机，上海电气鼓风机厂负责叶轮及整机总装和试验平台，中核能源公司负责项目管理和质保。其研制成功是先进核能技术协同创新的重大成果。

　　无独有偶，据科技部最新报道，由中国一重承制的首台国产化第三代核电技术AP1000——三门2号反应堆压力容器在大连制造基地研制成功，并于2014年8月5日进行验收合格，交付使用。

　　作为我国首个采用第三代先进压水堆核电技术的核电项目，三门核电站的核心装备——三门2号反应堆压力容器的研制成功，标志着中国一重已经完全具备了为我国三代核电建设标准化、批量化、规模化发展提供成套装备的能力，完全改变了我国核电重大技术装备所需关键设备和大型铸锻件受制于人的局面，这对于我国核电事业当前乃至今后的发展都具有十分重要的意义。

　　分析人士表示，核能领域重大项目技术的连获突破，无疑对核电项目的顺利开展进一步奠定了基础，对整个核电投资的重启也有着积极意义。

　　核电渐成外交新名片

　　应该说，继高铁外交之后，核电正成为外交新名片。有业内专家表示，目前国内三大核电集团均在积极拓展海外市场，中广核与罗马尼亚切尔纳沃德核电站的合作接触已进入最后阶段，明年有望开工。前瞻地看，随着走出去战略的推进，出口比较有希望的是英国、土耳其、南非及阿根廷等几个国家。

　　需要指出的是，在核电输出去的过程中，巴基斯坦与中国合作的最大核电项目，已然成为核电输出战略的样板。2013年11月底，巴基斯坦最大的核电项目在巴南部港口城市卡拉奇举行启动仪式，巴总理纳瓦兹。谢里夫宣布项目启动。据介绍，该项目是由巴基斯坦和中国合作开展的，将在72个月内完工，预计未来每天为巴基斯坦提供2200兆瓦电力。而电力短缺是巴基斯坦面临的最大挑战之一，该国夏季用电缺口有时可达5000兆瓦。

　　事实上，早在2000年和2011年，中国在自身技术的基础上已在巴基斯坦卡拉奇地区投建了两个机组。尽管据国际原子能机构一些专家分析，这些电站的安全性还有待进一步勘定和检查，但这些并为妨碍中方又获得了一座反应堆订单。

　　有分析人士表示，对于中国而言，巴基斯坦并不是其唯一承建原子反应堆的国家。中国对获得核电站订单感兴趣，对进入其他国家的市场感兴趣，因此，在巴基斯坦重大项目的顺利推进，都将为其在核能利用领域声誉的提高带来好处。

　　核电投资进入提速期

　　在政策的大力推动下，国内核电投资明显提速。除了此前环保部公布的两个巨额核电项目环境影响报告外，近期国家能源局还批准了近80项核电行业标准，而这些无疑都会加速国内核电重启的步伐。分析人士表示，在国内外市场逐渐开启的背景下，核电设备行业的景气度将持续大幅提升，相关企业将大幅受益，不排除核能核电概念走出一波主题行情的可能。

　　今年6月份，环保部正在公示《广东陆丰核电一期工程环境影响报告书》（下称“《环境报告书》”），公示期为6月10日－2014年6月16日。全厂规划建设6台百万千瓦级压水堆核电机组，一期工程建设2台AP1000核电机组，单机建设周期为54个月，一期工程总投资为374亿元。此前，环保部在当月稍早些时间发布消息称，正在对《大型先进压水堆核电站重大专项CAP1400示范工程（选址阶段）环境影响报告书》进行公示，公示期为6月3日-6月9日，这项工程总投资约为423亿元。

　　另外，国家能源局在7月中下旬发布公告称，批准《核电厂核岛机械设备材料理化检验方法》等164项行业标准，其中能源标准（NB）158项和电力标准（DL）6项。分行业来看，核电标准最多，近80项。而核能标准的制定，势必会推动该行业的加快发展。

　　分析人士指出，按照规划，到2020年核电装机将达到5800万KW，在建核电装机达到3000万KW，由于核电建设周期为4-5年，预计未来几年核电建设将显著加快，行业将就此迎来一轮投资盛宴。

　　【概念股解析】

　　湘电股份: 经营逐步改善 风电量价齐升带来业绩弹性

　　研究机构：东北证券分析师：杨佳丽 撰写日期：2014-08-06

　　公司业务规模稳步增长,主要来自风力发电系统量价齐升的贡献。报告期内实现营业收入37.18 亿,同比增长20.25%。其中风力发电系统实现营收20.09 亿,占营收比重54.34%,同比增长21.80%;风电板块毛利率从去年同期的10.89%提升到本期的14.42%,由于风电整机行业量和价两个要素均从底部回升,净利润弹性大,湘电风能有限公司的净利润从去年同期的亏损近2900 万到本期盈利485 万。预收账款、预付账款、其他应收款(投标保证金)等指标预示风电行业景气度继续向好。其他分产品中,直流电机、轨交牵引、水泵均出现营收下滑。

　　营业利润高增长主要得益于费用管控,综合毛利率同比下滑应该不是常态。报告期内公司实现营业利润2,208 万,同比增长43.25%。其中,销售费用和管理费用管控效果显著,分别同比下降6.56%和10.60%,期间费用率从上年同期的17.6%下降到本期的14.8%。不够理想的方面是综合毛利率从上期的18.70%下滑到了本期16.20%,尤其是发生在风电毛利率回升的背景下,观察分产品毛利率,交流电机和直流电机的毛利率分别下滑1.59%和21.60%,可能有非常态化的偶然因素。

　　经营活动造血能力仍弱,期待增发募集资金后适度改善资产负债率。

　　报告期末公司应收账款和存货余额合计101.5 亿,资金占用明显。本期应收账款和存货的周转率虽较去年同期略有改善但仍处于现金周转周期较长、资金使用效率较低的阶段。目前公司财务费用率6.1%,资产负债率86.43%,而从经营活动现金流表看自身造血能力还欠缺。

　　公司增发募集17 亿资金的方案已获湖南省国资委批复,投向高效节能电机和军工高端装备电气传动,并缓解资金压力,改善财务结构。

　　盈利预测与投资建议:预测公司2014-2016 年分别实现收入增长13%、13%、11%,实现归属母公司净利润1.29 亿、1.85 亿、2.22 亿,对应EPS 分别为0.21 元、0.30 元、0.37 元,对应PE 分别为53 倍、37 倍、31 倍。结合当前估值水平和增长预期,给予"增持"评级。

　　风险提示:部分传统业务发展形势预期不明朗,资产负债率高企。