智能交通成互联网大会新亮点 13股铸就高成长

　　易华录:拿单能力不断增强 全年业绩高增长可期

　　易华录 300212

　　研究机构：华融证券 分析师：张彬 撰写日期：2014-08-26

　　事件

　　易华录8月21日晚间发布半年度业绩报告称,2014年半年度归属于母公司所有者的净利润为4969.86万元,较上年同期增103.29%;营业收入为5.33亿元,较上年同期增85.15%;基本每股收益为0.1545元,较上年同期增103.29%。

　　在手项目金额大幅增长,公司全年业绩高增长可期

　　报告期内,公司在智能交通及智慧城市领域深入拓展,新签订单额快速增长。2014年上半年,公司累计新增项目金额为8.43亿元(包括已中标未签订合同的金额),同比增长了203.88%,剩余未结转收入的项目金额为12.43亿元。

　　智能交通业务稳健增长,智慧城市业务快速发展

　　分业务来看,智能交通管理系统工程收入为43,087.97万元,较去年同期增长74.78%;智慧城市系统工程项目收入为5,193.29万元,较去年同期增长100.00%;产品销售收入3,139.81万元,较去年同期增长31.89%;智能公交业务收入为1,570.44万元,较去年同期增长7.70%;培训、咨询收入309.60万元,较去年同期增长4.21%。

　　分子公司建设加快,有助于提升公司整体拿单能力

　　报告期内,公司新设了3家子公司,参股1家公司,新设9家分公司,目前共设立了12家分公司、11家控股子公司、1家参股公司。分子公司的设立,有助于充分挖掘地方政府需求,提供项目销售、实施、售后一条龙服务的能力。另外,项目落地捆绑分子公司落地,也有助于加大公司签单的筹码。

　　维持公司“强烈推荐”评级

　　公司在智能交通领域横向业务布局丰富,纵向产业链布局完善;从智能交通角度切入智慧城市领域,具备客户优势、业务优势。目前公司在全国的销售网络搭建已经趋于完善,未来区域订单有望出现爆发性增长。创业板再融资的启动有助于缓解公司的资金压力。综上所述,我们继续维持公司“强烈推荐”评级。

　　我们预计公司2014-16年的EPS分别为0.71、1.09、1.58元/股,对应8月22日收盘价的PE分别为48.30、31.41、21.70倍。

　　风险提示

　　IPO重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平;地方政府财政紧缺可能拖欠公司项目款项。