卫星导航与位置服务产业步入发展黄金期 7股一飞冲天

　　四维图新:业绩反转,体制机制障碍逐渐破除

　　四维图新 002405

　　研究机构：国金证券 分析师：郑宏达 撰写日期：2014-07-30

　　事件

　　四维图新发布2014年半年度业绩快报,2014年1-6月公司实现营业收入4.51亿元,较去年同期增长27.38%%;实现营业利润0.36亿,同比增长141.76%;实现归属于上市公司股东的净利润0.59亿元,同比增长25.25%,符合预期。

　　评论

　　摆脱诺基亚影响,受益车联网市场增加:在公司欧系和美系汽车客户产品销量提升的带动下,公司来自车载导航领域的导航电子地图收入实现较大幅度的增长。公司车联网及编译服务领域收入持续保持稳步增长,其他综合地理信息服务收入保持稳定。印证了我们对公司业绩趋势的判断,即公司去年是业绩低谷,今年开始逐渐回升。

　　地图是本地化O2O的底层平台和入口:随着智能终端普及率的上升,基于移动端的O2O将爆发出比PC端O2O更大的商业价值,其本质在于拉近了商家与客户,使得商家在广告促销上更精确,同时客户基于本地化O2O搜索可以更快捷的找到商家。未来在移动端O2O的商业王国中,地图将扮演重要的“入口”功能,因而包括阿里、腾讯、百度、谷歌、苹果等IT巨头都在地图领域投入巨大。

　　腾讯入股,给公司带来巨大想象空间:由于移动互联网的船票——微信,使得目前移动互联格局分为腾讯和非腾讯。跟腾讯合作,将大幅提升公司想象空间,并且这样的合作是有股权性质的。因而,未来以微信为主导的移动互联格局中,地图位置信息将衍生有众多的商业模式;同时,腾讯也已经开始着手布局车联网。因此提供底层数据平台的四维必将在移动O2O、车联网等领域受益。

　　公司逐渐打破体制机制束缚,迸发活力:作为央企控股的四维,自腾讯入股以后,体制机制的发展障碍逐渐破除。

　　同时,也有搜狗CEO王小川这样的互联网资深人士做独立董事,公司在管理层战略前瞻性和互联网化方面开始变的更好。

　　投资建议

　　维持“增持”评级,目标价位21元,维持盈利预测:预测公司14-15年每股收益为0.18元和0.23元。