5大券商下周一看好6板块37股

　　新材料：航空发动机多领域井喷增长 荐4股

　　航空发动机和汽车领域双轮驱动行业增长:综合考虑军用和民用飞机的新增与替代需求,航空发动机市场未来20年对应高温合金的需求空间大约为864亿元,未来20年该领域高温合金需求的年复合增速将达到12.15%,考虑到大飞机项目等国产化进程的时间,我们认为2017年将是行业爆发期。另一方面,汽车发动机领域是短期有望继续保持快速增长领域,我们估算出2020年汽车领域对应的高温合金总用量约为1.67万吨,7年复合增速达到20.9%,将是未来高温合金发展最为迅速的民用领域。

　　未来7年行业年复合增速17.5%,成长迅速空间广阔:我们预计自2017年开始,航空发动机需求伴随技术成熟将呈现井喷式增长,汽车领域高温合金需求渗透率提升伴随行业自身增长,将双轮驱动高温合金行业需求增速迅速上升。考虑到未来核电、石化、导弹等领域的需求,我们综合测算,截止到2020年,高温合金行业单年总需求为39722吨,较2013年的12871吨增长2倍多,空间广阔;行业年复合增速高达17.5%,成长迅速。

　　技术壁垒和军用认证构成行业护城河,高端领域仍有技术差距。高温合金的生产是复杂和精密的,需要依托强大的生产和研发技术方能保障企业的正常运行;同时该行业无论军品和民品均涉及到产品认证问题,认证周期长,审核严,为该行业构筑了天然壁垒。国内目前高温合金生产技术仍以多晶为主,落后国外的单晶技术,且在成材率与使用寿命上有不小差距,未来技术进步的空间很大,而在汽车、石油石化等民用领域,国内外高温合金生产技术差距并不明显。

　　供需缺口有拉大趋势,国产化率逐年稳步提升。我们预计,未来几年我国高温合金生产量将会呈每年15%-20%左右的增速增长,即便如此,在需求井喷的2018-2019年,行业的供需缺口将分别达到8905、9634吨,呈现进一步拉大的趋势。我们预估目前高温合金的国产化率接近35%,而这一数据伴随进口替代的发生,预计到2020年国产化率将增加至63%左右,逐年稳步提升。

　　给予高温合金行业看好评级,重点推荐钢研高纳,关注炼石有色、抚顺特钢、久立特材!基于高温合金行业逐步拉大的供需缺口,我们给予该行业看好评级。我们认为长期浸润于高温合金行业的龙头企业和拥有独到生产技术(包括资源)的企业未来最有可能享受到行业需求爆发的红利,从而实现收入与净利润大幅的增长。我们首推钢研高纳,建议关注炼石有色,抚顺特钢、久立特材。申银万国