光电子"十三五"发展战略初定方向 五股将爆发

　　深天马A:中小尺寸面板需求强劲助公司业绩改善

　　深天马A 000050

　　研究机构：华融证券 分析师：张彬 撰写日期：2014-08-15

　　深天马A发布2014年中期报告.

　　中报显示,受益于全球面板业回暖,以及智能手机和平板电脑对中小尺寸面板需求的增加,2014上半年实现营业收入24.8亿元,同比增长10%;利润总额1.49亿元,同比增长190%;扣非净利润达到0.72亿元。同比增长353%。

　　仍受益于中小尺寸面板旺盛需求,费用率管控得当.

　　深天马a-Si面板产线通过技术改造,能够提供高分辨率的手机面板。随着智能手机增长率放缓,智能手机显示面板高端化趋势继续深化,高分辨率面板的需求仍然高企。公司储备的LTPS、AMOLED技术产业化进程顺利,产品结构进一步优化,整体利润率可以得到维持。

　　公司费用率管控得到明显成效,新研发产品产业化进程推进以及良率管控的良好表现都有助于三项费率的压缩。

　　预计下半年公司新产品订单的实现足以支撑股价,公司基本面将持续改善。

　　盈利预测.

　　我们预计公司2014、2015、2016年营收为97亿元、131亿元、170亿元,EPS为0.47元、0.67元、0.86元,股价对应的2015年PE分别为37倍,维持“推荐”评级。

　　风险提示.

　　智能手机市场增速大幅度下滑,高分辨率面板需求萎缩,订单不及预期。资产收购计划进行不顺利