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8月新能源汽车产量同比增长近11倍 九股腾飞

  • 来源:互联网
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  • 2016-05-15
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  8月新能源汽车产量同比增长近11倍

  根据机动车整车出厂合格证统计,2014年8月,我国新能源汽车生产5191辆,同比增长近11倍。其中,纯电动乘用车生产2447辆,同比增长近8倍,插电式混合动力乘用车生产1594辆,同比增长近27倍;纯电动商用车生产284辆,同比增长近3倍,插电式混合动力商用车生产866辆,同比增长近37倍。

  2014年1-8月,新能源汽车累计生产31137辆,同比增长328%。其中,纯电动乘用车生产16276辆,同比增长近7倍,插电式混合动力乘用车生产6621辆,同比增长近12倍;纯电动商用车生产3079辆,同比增长55%,插电式混合动力商用车生产5161辆,同比增长91%。(中国人民共和国工业和信息化部)

  比亚迪:新能源车盈利能力远超预期 上调明年销量预估

  比亚迪 002594

  研究机构:光大证券 分析师:陈浩武 撰写日期:2014-08-26

  事件:

  上半年整体收入小幅增长2.6%,归属净利润3.6亿元,同比下滑15.5%,扣非后净利润9347万元,同比下降29.4%。经营业绩略低预期,原因是受外部环境影响,二次充电电池及传统车销量下滑幅度超预期。

  点评:

  新能源车毛利率远超此前预期,上调预估值至28%(2014年)、30%(2015年)。此前考虑到电池、电机等折旧摊销成本增加,预计比亚迪新能源汽车整体毛利率水平高出传统车3到5个百分点(20%到22%)。但是根据上半年运营情况,我们预计上半年板块毛利率已升至28%,预计随着新能源车型的逐步上量,我们判断新能源车板块整体毛利率将进一步提升。

  大幅上调明年新能源车销量预测值。受电池成本下降、私人消费接受度提升等因素带动,预计今明两年新能源车销量将持续大幅攀升,上调秦、K9等主力新能源车型明年预测值,我们预估新能源车整体销量2.8万台(2014年)、10万台(2015年),2015年销量同比提升7万台以上,增量主要来源:秦3.5万台、唐2.4万台、E6/K9/腾势分别增加2000到3000台。

  预计手机部件业务平稳增长,充电电池业务预计持续下滑。预计手机部件业务全年收入增长20%,主要受毛利率较高的金属外壳配套量扩张带动。考虑到全球镍氢电池需求量正在收缩、公司整体战略方向转向动力电池等原因,下调二次充电电池业务收入预测,预计全年收入规模下降5%。

  中长期观点修正: 新能源汽车板块的业务扩张速度及盈利能力远超我们预期,上调板块收入规模和板块盈利能力预估。预计新能源汽车板块业务在整体营收中占比将达15%(2014年)、32%(2015年)和39%(2016年)。公司整体盈利水平也将受较高盈利能力的新能源汽车业务带动,未来三年整体毛利率年均提升1.5百分点,预计到2016年将提升至20%(2013年为15%)。

  估值与评级:调整2014-16年EPS至0.67元(下调)、1.75元(上调)和2.45元(上调),公司作为国内新能源汽车龙头企业,拥有电池电机电控及整车制造等全产业链生产能力,低成本运营、谱系化产品,我们认为公司将成为国内新能源汽车产业整车领域最大受益者,维持“买入”评级。

  风险提示:新能源汽车政策发生变动,新车上市节奏出现调整。

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