总理督促棚户区改造落实 七股龙头展雄风

　　中天城投:新进互联网金融及大健康产业 成长性增

　　中天城投 000540

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：侯丽科,温阳,李品科 撰写日期：2014-08-25

　　投资要点:

　　维持增持评级 。我们认为中天城投优质资源有望集中释放,将成为贵阳“去大盘化”最大受益者(详细请参见2013年11月17日报告《“去大盘化”最大受益者,销售业绩将高增》);同时公司新进互联网金融产业及大健康产业等新兴产业领域,未来成长性增强。因公司结算节奏及政府补助增加影响,我们上调公司2014/15年EPS 至1.22(+0.16) /1.48(+0.07)元,维持增持评级及目标价10.93元。

　　销售、业绩进入快增轨道。1)2014年上半年公司实现营业收入52亿,同比增长90%;净利润9.6亿,同比增长91%,完成合同销售金额78亿,账面预收款增长至140亿,业绩锁定性进一步增强;2)公司是贵阳“去大盘化”最大的受益者,大量优质资源集中释放,未来销售业绩有望实现持续快增;3)“走出去”战略打开公司长期成长空间:目前公司已完成北京、深圳、上海、武汉及贵阳布点。

　　进军互联网金融及大健康产业,产业互补增强成长动力。1)入股贵阳互联网金融产投,主要业务为传统金融机构向互联网金融转型提供一站式解决方案、发展移动金融产业。我们预计贵阳互联网金融产投未来将与公司目前地产业务及参股的贵阳银行、贵州银行等金融资源形成互补互动,增强成长动力;2)进军养老地产蓝海,有望在医疗、医药、养老、养生和健康管理等大健康产业率先发力,有望在房地产下半场逐渐成长为养老地产细分市场龙头。

　　催化剂:贵阳新土地供给模式实施、走出去战略顺利推进、互联网金融及大健康产业推进

　　风险提示:市场景气度下降