央企改革第二批试点胎动 概念股或爆发

　　央企上市平台资本运作升温 九股钱程璀璨

　　消息上，央企改革第二批试点也有望在近期公布，中国轻工集团有望入围(中国海诚是旗下唯一上市公司).

　　7月15日，国务院国资委宣布在所监管的中央企业中开展"四项改革"试点，国家开发投资公司、中粮集团等六家中央企业纳入首批试点。

　　分析人士认为，随着首批央企改革试点的积极推进，试点央企所引发的巨大示范效应将催热市场关于第二批央企改革试点启动的预期，而且，央企试点的改革效应有望引爆地方国企改革的热潮，两市的国企改革概念股有望迎来布局良机。

　　以下是可能的受益股

　　风帆股份：受益国企改革和军工、新能源汽车发展看好其经营继续改善

　　风帆股份600482

　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞，刘强 撰写日期：2014-08-21

　　事件：

　　公司发布2014 年半年报，报告期内实现营业收入28.30 亿元，比上年同期增长9.37%；实现归属于上市公司股东的净利润7288.58 万元，同比增长35.44%；实现扣非后净利润6228.79 万元，同比增长23.42%；基本每股收益0.14 元。

　　点评：

　　受益国企改革，公司经营继续改善。二季度公司收入、利润同比增速分别为7.52%、10.63%，利润增速继续快于收入增速，原因在于公司经营效率的提高；公司费用率持续下降，今年一季度、二季度费用率同比增速分别下降0.47、0.04 个百分点。我们认为公司业绩改善仍有较大空间，值得重点跟踪：相比主要业务相同的骆驼股份，公司毛利率约为骆驼的一半，净利率仅约为骆驼的四分之一。目前，限制性股票激励方案已获国资委及证监会通过，预计管理将进一步改善， 这可以从公司建立以互联网为依托的电子商务新型网络渠道等新举措中看出；同时，目前行业处于整合期，公司有望通过合资合作、兼并重组，加快业绩成长。

　　率先布局新能源汽车电池，将受益行业爆发式增长。公司凭借在新能源汽车电池(AGM 电池、EFB 电池、动力锂电池) 的率先布局，有望受益于未来新能源汽车行业的整体快速发展。其中AGM 电池已经有比亚迪等多家公司使用，公司这一布局也符合行业发展趋势：安装启停装置的汽车有望达到节油率8%-15%的效果，政府计划强推怠速启停技术，标配政策正酝酿中；工信部委托中国汽车工程学会做的方案是到2020 年必须作为标配；在这之前按30%、40%、50%的比例，逐步进行推广。其次，公司与中国电科集团十八所(电池技术较强)合作推进新能源电池业务，有望更好推进其新能源电池的开发、应用；动力锂电池项目产业化进度有望进一步加快。

　　背靠中船重工大股东，资产重组具有较大空间。公司是中船重工集团公司的电池业务整合平台，公司于2014 年3 月6 日收到控股股东中船重工《关于完善电池业务整合承诺的函》，明确注入上市公司的业务及资产范围为：武汉船用电子推进装置研究所和淄博火炬能源有限责任公司的电池业务及资产；注入触发条件为：国家有关部门出台关于军工事业单位分类改革的具体细则。此外公司与中船重工第718 研究所签署了战略合作协议，将共同开发销售防冻液和车用空气净化装置。

　　盈利预测及评级：我们预计公司14 年、15 年、16 年EPS 分别为0.31、0.40、0.46 元，对应2014 年8 月20 日收盘价(13.59 元)的市盈率分别为43 倍、34 倍、29 倍，维持"增持"评级。

　　股价催化剂：行业整顿力度加大；汽车产销量增速超预期；新能源汽车发展加速。

　　风险因素：1、行业整治低于预期；2、下游汽车产销量不及预期；3、消费税等产业政策的短期影响。

　　凤凰光学

　　公司主要生产经营高科技光学镜片、光学镜头、照相器材、望远镜、钢片快门、电子产品及通信设备、光学原材料、仪器零配件等产品。近年来，公司成功突破了以生产传统照相器材产品为主的单一经济结构，重点发展以数码相机、照相手机、投影机、数字光学仪器等为主的新经济产品加工事业，实现了多渠道、多用途的产业发展趋向，逐步形成光学镜头/元件、光学仪器、精机元件三业并举、彼此互动的良性格局。公司是中国民族光学行业的第一家上市公司，在行业中形成了优良的资信、知名的凤凰品牌和良好的客户关系。

　　北化股份

　　公司是全球生产规模最大的硝化棉生产企业，产销量连续多年排在世界首位，是世界硝化棉行业协会三家执委单位之一，是国内、国际硝化棉行业的领先企业。公司主要从事硝化棉系列产品的生产、销售，硝化棉属庞大纤维素衍生品家族中的酯类，广泛用于涂料、油墨、体育用品、化妆品等各个领域，主要生产的硝化棉系列产品，包括H型硝化棉、L型硝化棉、含能硝化棉在内的70余种不同规格型号的硝化棉产品。公司已形成了集硝化棉生产、销售、研发于一体的完整的产业体系。

　　中粮地产

　　在中粮集团入主公司之后，公司简称由"深宝恒A"变更为"中粮地产"，中粮集团是中国500强企业之一。公司的主业侧重于住宅地产开发、工业地产开发。依托中粮集团的强力支持，公司将大力整合中粮集团、香港鹏利国际及上市公司的广泛资源，建立中粮集团地产业务开发的平台，充分发挥优势，使公司成为具有品牌优势的专业房地产开发公司。同时，公司将秉承"建造优雅品味空间，享受舒适完美生活"的企业理念，致力于为客户提供品质优良的产品，细致入微的服务，希望藉此更好地履行企业公民责任，推动社会和谐发展。