机器人产业规模高达万亿 八股大胆增仓待飙涨

　　软控股份:经营情况改善 业绩反转确立

　　软控股份 002073

　　研究机构：光大证券 分析师：田明华 撰写日期：2014-08-25

　　事件:

　　公司发布中报上半年实现收入12.8亿,归属上市公司股东净利润1.09亿,分别同比增长7.57%和10.24%。实现营业利润6,636.10万元,较上年同期增长73.42%。预告1-9月份利润增长20%-50%。

　　经营情况改善明显,业绩反转确立:

　　公司加大了机器人业务投入,上半年高毛利的机器人和信息物流业务收入增长160%。上半年实现营业利润6636万元,增长73.42%,经营情况改善明显,业绩反转确立。由于所得税比去年增加2391万元,拖累了净利润增速。上半年销售费用控制得力,销售费用下降6.22%,由于研发投入较大,研发投入9383万,增加64.4%,带动管理费用增加42.67%。

　　一体化解决方案,产业链互联贯通打开新空间

　　公司在橡胶轮胎装备领域是少数有能力提供完整解决方案的厂商。机器人、自动化立体仓库等智能制造方案提供新的业绩增长点。公司围绕橡胶轮胎制造装备进行产业链拓展,布局新型橡胶材料技术装备、融资租赁金融服务以及橡胶谷(信息、交易、技术、知识产权平台),今年又着力布局了橡胶新材料业务,实现产业链贯通,打开新的增长空间。

　　投资建议:

　　预测公司2014-2015EPS0.26,0.40元。给予2015年28倍PE,目标价11.48元,维持“增持”评级。

　　风险提示:

　　橡胶谷、供应链金融等业务推进不达预期。