巴菲特进军中国私人飞机业务 6股或遭爆炒(附股)

　　据路透社消息，NetJets公司称，在中国已经获得开展飞机租赁服务的许可，获得中国民用航空局CCAR-135部运营合格证。NetJets是巴菲特的伯克希尔公司旗下的一家私人飞机租赁公司。

　　女发言人Chris Herbert称，NetJets将首先提供私人飞机租赁服务，并计划在未来把业务扩展至私人飞机管理领域。

　　在伯克希尔的年度报告中，NetJets2013年的营收增长了7.5％，或增加2.88亿美元。

　　A股概念股可关注山河智能、中信海直、伊立浦、威海广泰、川大智胜、哈飞股份等。

　　哈飞股份：业务发展平稳，业绩符合预期

　　主营军机配套生产任务经营形势良好

　　陆军航空兵“十一五”末启动的扩编、所属陆航团升级为旅的工作持续推进，迄今已完成过半。海军大力推进远洋化建设，近年以航母为代表的大中型水面舰艇建造编列数量迅速扩大， 有力拉动了对各型舰载直升机的需求。为满足部队扩编而产生的对飞行员培训的旺盛需求， 陆军和海军航空兵飞行学院各型教练直升机的装备量也在不断提升。 国内军用直升机市场的发展支撑起公司为 Z8 系列、 Z9 系列、 Z10、Z11 等各型军用直升机配套零部件生产业务的成长。

　　上半年，公司完成玻利维亚陆军所购 6 架 Z9 的出口交付工作。下半年，加纳、喀麦隆、肯尼亚等国外用户订单待交付。预计全年 Z9 的出口交付量超过 10 架，有望再次达到去年创历史新高的水平。报告期内，公司未签订新的 Z9 批量出口订单。

　　准军事/公共服务领域释放需求潜力

　　国内民用直升机市场延续强劲成长势头，上半年交付量超过 70 架，同比增长 38.5％，增速再次明显超越同期通用飞机领域的整体水平。限于竞争力差距， 短期内国产自主品牌受益于市场快速成长的程度仍有限。 现有民机产品中， 与国外同类产品差距最小的单发轻型直升机取得的市场开拓进展相对突出。AC311 截至目前已接获 15 架订单。继去年首批交付后，上半年再次向青海通航、上海和利通航、云南环球通航等用户交付。国产自主品牌更易突破的准军事/公共服务领域，武警部队 2011 年签下的 26 架订单继续履行， 报告期内完成武警宁夏总队所属 5 架机的交付工作。6 月，AC312A（H425）通过 AEG 评审，具备了批量交付民用市场的条件，预计最快年内交付启动用户海监总队。AC313 明后年将批量交付武警森林部队直升机二大队。

　　在研型号 3 年后陆续开始批产交付

　　AC311 的改进型号 AC311A 上半年通过详细设计评审、转入试制阶段，8 月成功完成首飞。AC332 的研制立项获得集团批准，进入详细设计阶段。 Z15/AC352 的首飞预计将于年底进行， 目前已开展 CAAC取证工作。预计 2016 年底取得中国民航局的 TC、PC，通过 AEG 评审，2017 年开始向用户交付。中俄合作研发的 30 吨级重型直升机项目谈判近期出现明显进展，最快年内可确定产品的总体技术方案。

　　国际合作/转包生产项目形成新增长点

　　中法合作研制的 EC175B 首批交付时间定在 10 月前后，全年将完成 3架的交付工作。当前，空直位于法国马里尼昂（Marignane）的总装线上有 15 架处于不同的装配阶段。报告期内，与空客直升机签署了中法共同生产 1，000 架新一代 EC175/AC352 直升机的长期工业合作协议，对双方在 EC175/Z15 项目上的 8 年合作再次强化。 去年签署的 S-76D机体转包生产项目的尾梁开铆， 首架份 S-76D 零组件制造和整机装配将于 2016 年 11 月交付美国西科斯基公司。

　　Y12 系列的产销持续走高

　　上半年，Y12 系列完成向吉林通航、浙江东华通航、内蒙古兴安盟气象局等用户 3 架的交付，比上年同期多 1 架。下半年，公司将向尼泊尔、密克罗尼西亚等国内外用户交付，全年要实现较去年翻倍的 26架交付目标难度不小。上半年，公司与缅甸、吉布提签订 4 架 Y12出口合同。Y12F 预计年内取得型号合格证（TC）和生产许可证（PC），明年开始交付客户。 为满足市场需求，公司计划投建第二条数字化总装线，将 Y12 系列的产能提升至 40 架/年。

　　投资建议：

　　未来六个月内，维持“减持”的投资评级

　　参股子公司哈尔滨安博威 7~8 月间成功完成转产后向用户交付首批2 架 Legacy650 的任务，第三架业已投产，预计其全年亏损以及给公司带来的投资损失将明显缩窄。哈尔滨安博威在 2012 年接获工银租赁 5 架确认和 5 架意向订单后， 至今未再有新订单。 根据现有生产能力，如无后续订单跟进，其很快又将面临停产的局面。微调 2014~2016 年公司业绩预测为：营收将分别达到 126.38、142.57 和 153.64亿元，实现归属于上市公司股东的净利润 2.81、3.18 和 3.60 亿元，全面摊薄每股收益分别为 0.48、0.54 和 0.61 元。在当前股价所对应的估值水平上， 即便中航工业直升机旗下盈利能力一般的总装资产注入也不能有效化解公司当前股价所蕴含的估值风险， 维持对公司 “减持”的投资评级。（上海证券）