国庆票房激增75%破10亿 7股迎上涨契机（附股）

　　光线传媒:业绩符合预期,腾飞从明年开始

　　光线传媒300251 传播与文化

　　研究机构：华融证券 分析师：张彬 撰写日期：2014-08-12

　　事件

　　公司8 月8 日发布半年报,实现营业收入30,103.03 万元,比上年同期降低35.66%;实现营业利润11,768.77 万元,比上年同期降低46.67%;归属于上市公司股东的净利润为10,244.69 万元,比上年同期降低40.73%。

　　点评

　　上半年票房收入转化比太低,明年开始有转变。重点项目会大比例投资,加上发行收入,预计明年影业收入翻倍增长。目前项目储备超过40 部,预计三四季度制作《谁的青春不迷茫》、《鬼吹灯》、《盗墓笔记》、《从你的全世界路过》等影片,明年上映。今年还有6 部影片上映, 包括《四大名捕》、《亲爱的》、《我叫MT》、《我的情敌是超人》等。公司的票房目标是今年突破35 亿,明年50 亿起。 栏目实现经营模式的转换,增强盈利能力。今年有4 档节目在央视播出,《少年中国强》已经录完两期、《Rising star》预计3.5 亿的广告规模,明年有望翻倍。4 档节目均采取广告的形式跟央视合作。去年除《超级减肥王》采取广告形式,其他栏目都是以经费模式合作。 电视剧方面,和欢瑞开创了超级季播剧《盗墓笔记》。互联网先播出, 有保底收入及广告收入分成。预计明年1-2 月份播出,同时会启动电影。光线希望将这个模式会复制到具有强大IP 的项目,比如《诛仙》。 再融资启动,夯实主业。28 亿有明确的项目指向,以电影制作为主, 包括但不止于30 多个项目。预计有5 家机构认购增发。

　　投资建议

　　我们维持对光线的盈利预测,预计公司14 年、15 年净利润达到3.59 亿元、5.03 亿元,EPS 0.36 元、0.50 元,对应8 月12 日收盘价20.12 元的PE 为55X、40X。我们预计栏目收入有望大幅增长,电影有丰富的项目储备,公司15 年业绩有望显著改善,维持公司“推荐”评级。

　　风险提示

　　玩家转化的风险;电影票房不达预期的风险;限售股解禁风险