油气资源税改革迈实质性步伐 八股铸就高成长

　　上海石化:化工业务亏损加大

　　上海石化 600688

　　研究机构：东北证券 分析师：王伟纲 撰写日期：2014-09-01

　　2014年中期,公司实现营业收入513.74亿元,同比增长10.00%,实现净利润-1.65亿元。

　　公司石油产品实现销售收入298.82亿元,同比下降8.43%;合成树脂实现收入59.93亿元,同比下降13.14%;中间石化产品实现收入68.71亿元,同比下降29.88%。

　　公司石油产品毛利率为4.11%(扣除消费税),同比上升0.16个百分点;合成树脂毛利率为3.21%,同比上升5.19个百分点;中间石化产品毛利率为10.74%,同比下降4.99个百分点。

　　公司原油成本4866.94元/吨,同比上升0.28%。加工原油722.57万吨,同比下降6.25%;生产成品油425.12万吨,同比下降4.45%;生产乙烯40.47万吨,同比减少15.46%。

　　基于目前的宏观形势,以及公司的生产经营状况,调整对公司2014、2015和2016年的业绩预测至,每股收益分别为0.08元、0.18元和0.21元。维持对公司A股的投资评级为“中性”。

　　风险提示:宏观经济以及化工周期的变化将对公司的业绩预期产生影响。