2014中国国际节能环保汽车展在京举行 七概念股

　　上汽集团:上海大众/通用表现良好,销量进度均超全年目标

　　上汽集团 600104

　　研究机构：中信建投证券 分析师：陈政 撰写日期：2014-10-13

　　事件

　　公司公布9月销量

　　9月,上海大众、上海通用、上汽乘用车、上汽通用五菱、南京依维柯分别销14.5、16.44、1.15、16.09、0.66万辆,同比2.4%、19.6%、-44%、14.1%、-50%,环比11.5%、23.5%、28%、7%、92%。合计销49.25万辆,同比7.9%,环比14.7%,Q3累计销132.64万辆,同比8.77%。

　　简评

　　上海大众:本月销量依然受生产节奏调整影响,同比增速较低,前三个季度累计销售135万辆,同比增16%,已明显超出全年目标进度(完成率近85%),预计后续销量仍将有所控制,增速放缓利于降低基数,为明年增长打下良好基础。

　　上海通用:B级车发力,销量同比增速创过去17个月新高。主销车英朗、双君、昂科拉、科鲁兹、迈锐宝、创酷分别销2.16、1.84、0.7、2.44、1.18、0.58万,同比10%、53%、26%、-2%、34%、-,环比27%、11%、-9%、40%、14%、3%。新科鲁兹爬坡后,销量将实现正增长,年底昂科威上市,明年三款车换代,通用后续可维持两位数增长。前三季度通用销126万辆,同比9%,全年目标完成率达80%,超预期。

　　近期通用公布了中期战略,2014至2018年,将进一步提高中国市场产能(新建5个整车+2个动力总成工厂,产能提升54%)及市场占有率(提升1.4%至16%),重点投放SUV及凯迪拉克新车型(各9款),维持目前净利润率水平(9%-10%之间)。

　　上汽自主销量环比改善,但同比依然较弱;五菱、大通在新品带动下依然保持较快增长。

　　继续强烈建议买入,目标价25元

　　Q3大众、通用销量分别增8%、11%,大众有所放缓,通用上升,综合而言,预计三季度业绩增速接近上半年,按目前进展,全年业绩超出我们预测的概率较大。暂维持2014-2016年EPS2.55、2.93、3.35元预测,继续强烈建议买入,第一目标价25元。