中国军用尖端芯片研发获重大突破 7股或最受益

　　太极股份：计算机调研纪要

　　类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：沈海兵，吴砚靖日期：2014-07-21

　　【总体判断】

　　1、股权激励推出彰显公司发展信心，未来内生性业务复合增长率20%，公司步入稳步发展阶段；

　　2、外部公司收购以及资产注入目前均未进入实质性进展阶段，一直存在预期，但时点不好掌握；

　　3、上半年订单增长35%，我们预计中报符合或略超预期；

　　4、特一级资质对公司投标影响显著，自主可控背景下，公司众多业务面临发展良机。智慧城市热度不减，公司长于顶层设计，后续空间巨大。

　　我们预计2014年归属母公司净利润2.39亿元，同比增长35%，对应EPS 为0.87元，对应PE为44倍。维持推荐评级。

　　紫光股份：净利润快速增长，云服务战略稳步推进

　　类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：符健日期：2014-07-25

　　投资要点

　　事项：公司发布2014年半年度报告：上半年公司实现营业收入44.50亿元，同比增长28.68%，实现归属于上市公司股东净利润4004万元，同比增长54.77%。公司净利增速略超过我们预期。

　　平安观点：

　　业绩保持快速增长，盈利能力不断提升。

　　公司营收同比增长28.68%，收入增速和去年同期大致持平，主要由于公司大力拓展面向行业应用为主的IT基础设施建设及运维服务，各项业务取得快速发展所致。分产品来看，信息电子类产品仍为公司收入主要来源，占营业收入的比例超过95%。

　　公司销售费用率为1.37%，与去年同期相比下降0.6个百分点；管理费用率为1.06%，与去年同期相比下降0.17个百分点。公司营收增速接近30%，而费用率却不断下行，体现良好的成本控制能力。公司净利润率为1.22%，与去年同期相比上升0.41个百分点，盈利能力不断提升。值得注意的是，公司收益质量也不断改善，经营活动净收益/利润总额为84.37%，不仅远高于去年同期的77.7%，也高于14年1季度的80.69%。

　　“云服务”战略稳步推进，“云—网—端”产业链雏形初现。

　　2013年，全球云计算在企业应用软件市场的渗透率达到17%，市场规模超过226亿美元，但我国的云计算市场刚刚起步，远远落后于欧美，根据Garter预测，从2012年至2017年，我国云计算市场复合增长率将会达到28.2%，相关市场也将会保持快速增长。

　　公司积极顺应云计算发展趋势，稳步推进“云服务”战略，产业链布局日趋完善。公司积极推广紫光云计算机“紫光1000”系统，采用分布式计算、虚拟化技术，在性能上已达到国际先进水平，公司在云计算体系下开发面向多个行业的多种云应用软件，包括智慧城市、广电、教育等。此外，公司推出紫光“Mywifi”云智能路由器，依托云计算、云存储平台，不仅可兼顾家庭应用需求，而且针对企业级用户可具有VPN服务器、Wifi存储等企业级功能。公司“云—网—端”产业链布局逐渐成型，未来不排除通过外延并购的方式加速布局。

　　首次覆盖给予“推荐”评级，目标价27元：暂不考虑公司外延式扩张影响，我们预计公司14-16年EPS分别为0.74、1.05和1.50元。我们认为市场对于公司股价存在低估，给予“推荐”评级，目标价27元，对应15年约26倍PE.

　　风险提示：市场竞争风险、重大技术变革风险、市场开拓风险

　　华力创通：股权激励合理，业绩迎来拐点

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：吕江峰日期：2014-06-27

　　转型北斗，布局完整

　　从业务占比来看，最近三年来公司北斗相关业务占比不断提高，2010、2011、2012、2013年的公司北斗业务收入分别为1772、2526、4248、7228万元，一年一个新台阶，北斗占总体业务的比例已经超过20%，预计未来占比会进一步提升。从业务布局来看，公司加大北斗领域研发投入，提高相关研发人员数量，完成了北斗领域较为全面的布局，包括北斗导航模拟器、北斗/GPS兼容芯片、北斗导航终端、导航天线，硅微陀螺仪等。公司在北斗领域辛勤耕耘，预计未来公司将成为北斗领域的领军企业之一。

　　民用大斩获，军用大潜力

　　去年11月，公司公布了与广东好帮手签订的关于北斗导航芯片订购的1.82亿元合同订单，这是上市公司在北斗民用领域获得的最大单体项目，说明公司在北斗导航民用领域已经走在了市场的前列，同时也说明公司的北斗芯片和相关技术已经获得了市场的认可，未来公司不排除和更多民用企业进行合作。军用领域，公司在2005年已拥有军工生产资质，是国内少数几家武器装备承制单位，公司在军用北斗芯片领域已有技术储备和相关研发进展。考虑到IT国产化，未来军用领域将是北斗芯片的刚需采用方。今年军方订单将迎来释放节点，公司凭借多年在军方领域的耕耘，相信会用相应斩获。

　　盈利预测与投资建议

　　公司今年北斗业绩将进一步明显提升，将对整体业绩起到明显提升作用，管理费用预计不会出现去年大幅增长情况，预计14、15年EPS分别为0.17元、0.45元，维持“增持”评级。