中国民营医院发展年会将举行 七股剑拔弩张

　　开元投资:成长势如破竹

　　开元投资 000516

　　研究机构：山西证券 分析师：樊慧远 撰写日期：2014-10-17

　　公告内容 公司发布2014年三季报业绩预告,预计14Q1-3实现归母净利润约1.9亿元-2亿元,同比增长80%-90%;实现基本每股收益0.27-0.28元。 投资要点:

　　14Q3盈利大幅增长。公司14Q3实现归母净利润约5753万元-6174万元,同比增长310%-340%。公司14Q3业绩大幅增长的主要原因为:1、上年同期开元商业钟楼店装修改造,导致当期固定资产报废损失达2500万。2、扣除此项因素影响,公司经营性业绩增长约900万-1300万元。公司零售业务增长未来主要来自于宝鸡、西稍门店度过培育期后的快速增长和主力钟楼店装修改造、品类调整后的恢复性增长。医疗业务方面,随着高新医院向盈利性医院转型,可通过提高自主收费比例、发展特许服务等方式继续提升盈利能力;新扩展的西安国际医学中心,是公司复制高端民营医院的首次尝试,打开了公司迈向医院集团化的想象空间。

　　新项目发展前景良好。西安公司拟在西安高新区总部商务区内,新建一所集医疗、教学、科研为一体,并符合JCI国际医疗服务认证标准的三级甲等规模综合性国际医院,医院名称为西安国际医学中心。西安市高新区现有医疗卫生机构主要是各个社区卫生服务中心、门诊部及个体诊所,区内除西安高新医院外,目前还没有其他较具规模的二级以上医院。西安市高新区现有医疗机构37家,其中公司下属西安高新医院为区域内唯一一家三甲医院。西安国际医学中心项目的拟建地址与最近的三级甲等综合医院之间距离超过12公里。该医院建成后预计每年实现收入18.25亿元,每年带来净利润5.76亿元。

　　投资建议。公司确立零售百货、医疗服务双主业的产业格局,盈利及抗? 风险能力大大增强。预计公司2014年、2015年EPS分别为0.31元和0.37元,对应的动态PE分别为27倍和22倍,给予“增持”评级。

　　风险因素。1、商业竞争环境恶化;2、扩张导致民营医院专业管理人才匮乏。