智能硬件产业联盟成立 四股欲迎翻倍增长空间

　　硕贝德:全年高增长无虞 四季度进入换挡期

　　硕贝德 300322

　　研究机构：宏源证券 分析师：王凤华,周忠伟 撰写日期：2014-10-15

　　公司预告 2014 年前三季度业绩:实现归属上市公司股东净利润4100 万元到4300 万元,较上年同期增长96%~105%。

　　优质客户是支撑,公司积极进取是保证,2014 年实现高速增长无虞。

　　截至今年8 月份,我国手机累计产量较去年同期增长11.21%,至今年9 月份,我国手机累计出货量较去年同期减少25.2%,其中智能手机累计出货量较去年同期减少10.9%,一方面是因为国内手机普及率已经较高,另一方面也由于我国目前正处于3G 向4G 的切换期。公司业绩保持高速增长,一方面得益于公司紧抓联想、中兴、酷派和TCL 等优质客户,另一方面归功于公司积极开拓增量客户。通常,春节、圣诞节等重要节日因素的影响,四季度是公司的业绩高点,所以综合来看,今年公司业绩实现高增长的概率很大。

　　公司长远规划得当,产品和板块布局优良,四季度正式进入换挡期。

　　公司四季度进入换挡期的重要催化因素包括:一、凯尔光电已顺利实现终端客户对接,考虑到公司优渥的客户资源积累,我们预计出货量已较为可观,惠州新厂的设立将显著提高产能;二、科阳光电今年上半年亏损771 万,我们预计四季度将实现一定批量出货,全年有望实现盈亏平衡,从明年起对公司盈利实现显著贡献;三、机壳有望在四季度放量,减轻公司成本压力;四、iPhone6 放量提振NFC 需求。

　　核心投资逻辑:优质客户布局是“本”;4GNFC摄像头模组封装等提供中短期业绩支撑;3D 封装和无线充电等提供中长期业绩弹性。

　　风险分析:4G 移动终端普及低于预期;科阳和凯尔业绩低于预期。

　　盈利预测及投资价值:预计公司14~16 年EPS 为0.26 元、0.50 元和0.79 元,对应市盈率为73.8、38.3 和24.4,维持买入评级。