科技服务业开启8万亿市场空间 14股井喷

　　99-01年市场特征对当前的启示:重回“5.19”?

　　近期市场特征让人陷入纠结:相信历史经验还是相信短期“后视镜”?我们做股市研究,总是喜欢总结长期的历史经验,从中寻找能够指示未来的规律。但今年以来,很多历史经验却失效了,比如按经验来说,股市是经济的晴雨表,但今年股市和基本面的波动趋势却是反向的,又如按经验来说,全球资本市场是联动的,但今年A股和海外股市是明显脱钩的。

　　最近国内基本面开始出现回升,而海外环境开始恶化,他们对A股市场会有什么影响呢?——按照历史经验得出的结论和按照短期“后视镜”得出的结论会完全不同,这让很多投资者陷入了纠结。

　　在A股历史上,99-01年的市场环境与当前极为相似。

　　现在的市场特征不能用常规的历史规律去解释,而99-01年的市场特征和现在比较类似,当时的一个标志性事件就是“5.19行情”。以下我们总结出一些“5.19”行情的特征,相信大家现在都有一种“熟悉的感觉:

　　1、“5.19”前后,基本面趋势和股市股市持续背离。

　　2、“5.19”前后,国内股市和海外股市持续背离。

　　3、“5.19”前后,国内政策和海外政策明显不同步。

　　4、“5.19”前后是第一轮国企改革的深化期;政策面和官方舆论均呵护股市。

　　5、“5.19”前后,小票、主题、概念是贯穿始终的热点,“无股不庄”,各类资本运作手段层出不穷。

　　从“5.19”行情后期特征中寻找对目前A股有用的借鉴。

　　站在现在的时点,“5.19”还能给我们什么启示呢?我们建议着重关注“5.19”后期的一些特征:

　　1、从“5.19”行情启动到最终结束,小盘股始终强于大盘股,没有发生“风格转换”。

　　2、美国“科网泡沫”破灭后,A股的行业特征明显发生变化:在“科网泡沫”破灭之前,传媒、电子、计算机等科技类行业容易出牛股;而在“科网泡沫”破别之后,汽车、医药等偏消费类的行业中更容易出牛股。

　　结合以上“5.19”后期的市场特征,在当前时点我们的建议是:

　　1、短期内基本面和海外因素对A股市场的影响并不会太大,最重要的还是政策和政治环境,目前来看该环境仍在进一步改善,因此年内对市场继续乐观,明年可能会出现一些政策风险。

　　2、放下“风格转换”的纠结,配