湖南国企改革四项试点工作启动 四股不可小觑

　　华菱钢铁:钢价下跌致3季度微利 期待降本增效与汽车板投产

　　华菱钢铁 000932

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2014-10-15

　　报告要点

　　事件描述

　　华菱钢铁今日发布2014年3季度业绩预告,公司前3季度实现归属于上市公司股东净利润0.39亿元~0.49亿元,去年同期亏损2.75亿元, 实现EPS0.013~0.016元。据此计算公司3季度实现归属于上市公司股东净利润0.20亿元~0.30亿元,同比下降81.59%~72.38%,2季度同比增速1097%,3季度EPS为0.007元~0.01元,环比下降86.53%~79.79%。

　　事件评论

　　需求低迷矛盾突出,3季度行业难有改观:作为大宗商品领域主要矛盾,在需求低迷情况下,如果没有钢价的上涨相配合,单纯依赖成本下降更多带来的盈利改善弹性较弱。

　　今年3季度,钢铁行业需求环比回落致使钢价下跌5.26%,矿石价格环比跌幅达12.25%,公司盈利环比回落。而公司产品结构相对齐全的特点,使得公司业绩状况与行业整体趋势更加接近,从而一定程度反映出3季度行业内大多数公司或都将面临业绩环比下滑的压力。

　　立足现有产能,精细化中出业绩:随着公司与安米合资的VAMA150万吨冷轧汽车板正式投产,公司现有产能已达1810万吨,并配备了良好的装备基础与相对完善的产品结构。后期公司将主要通过深化内部管控与改革,继续实现降本增效与提升产品品质的目标。

　　预计2014、2015年公司EPS分别为0.03元与0.06元,维持“谨慎推荐”评级。