我国快递年业务量首次突破百亿件 12股显真功

　　三泰电子:快递业加速开放 速递易尽揽双重利好

　　三泰电子 002312

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰,康健 撰写日期：2014-09-25

　　事件:

　　1、国务院总理李克强在国务院常务会议中提出,全面开放国内包裹快递市场,对符合许可条件的外资快递企业,按核定业务范围和经营地域发放经营许可。2、商务部发布《关于促进商贸物流发展的实施意见》,其中重点提及“整合存量配送资源,在学校、社区、地铁等周边设立末端配送站或建设公共自助提货柜等。”

　　点评:

　　速递易尽揽双重政策利好.

　　一方面,开放外资快递企业全面进入国内市场势必将加剧目前已白热化的民营快递之间竞争。快递企业将更急迫地寻求途径以提升递送效率从而提高其竞争力。速递易作为目前布点数量遥遥领先的智能储物箱龙头,其产品能够有效提升“最后一公里”的投递效率,因此将有望首先成为快递企业争相合作的对象,通过投寄件收费的盈利模式前景更为明朗,且潜在合作伙伴数量的增加也将增强公司作为行业稀缺社区入口资源的产业链地位和价值。

　　另一方面,商务部明确提及将大力发展智助提货柜在公共领域的建设,未来不排除通过实质性的资金或政策支持鼓励其发展的可能性。而公司作为在该领域起步最早、布点最多、规模最大的领先者,将有望明显受益于该领域的政策性利好。

　　当前独特优势明显,继续维持“买入”评级.

　　我们再次强调公司的先发优势、第三方独立性和上市带来的融资优势将是公司全面赢得智能储物柜领域竞争的充分条件,而公司在金融IT 领域的深厚积累更为未来率先开展社区金融服务和数据分析类高附加值业务提供了充足的技术经验支持。速递易业务仅目前较为确定的四种变现模式即可为公司贡献丰厚收入和业绩弹性,全面布局的社区服务更将打开广阔成长空间。配股方案正式获批后,7.5亿资金在途,速递易后续扩张有望明显提速。预计2014~2016年净利润分别为1.08亿元、2.25亿元、4.06亿元,摊薄后EPS 分别为0.29元、0.47元、0.85元。维持“买入”评级。

　　风险提示:速递易网店拓展不及预期;