国土部推动页岩气加速开发 九股望成反弹奇兵

　　吉艾科技:业绩增速略超预期 三大增长极提供持续动力

　　吉艾科技 300309

　　研究机构：长江证券 分析师：章诚,刘军 撰写日期：2014-10-27

　　事件描述

　　吉艾科技发布2014年三季报,1-9月实现营业收入1.68亿元,同比上升62.58%;实现归属于上市公司股东净利润0.35亿元,同比增长35.67%。

　　事件评论

　　过钻测井仪器(MWD)收入快速上升,业绩增长超预期。前三季度净利润增长36%,略超预告区间上限35%。此外,三季度单季度收入、净利润分别大幅增长122%、153%。增长的主因是,今年以来过钻头测井设备销售的高速增长,随着技术的完善和客户认可度提高,未来MWD设备收入高增长可期。

　　随钻测井仪器(LWD)研发进展顺利,未来潜力较大。LWD设备研发按计划顺利进行,预计2014年推出样机,2015年实现商业化生产。该产品进口替代空间较大,明年有望成为业绩新增长点。

　　外延扩张加快,将形成三大增长极,中长期成长潜力巨大:

　　设备业务:1)电缆测井设备推出了2Mb高速超短快速测井系统,年内开始销售;2)过钻头及随钻测井设备内外销扩大;3)测井车、洗井车、试井车、测井撬、连续油管车等新品成梯队推出。

　　油服业务:打造钻井、测井一体化服务链,受益海外市场油田开发业务,业绩稳定增长。

　　油田开发业务:通过收购方式开拓美国和中东市场,购买当地油气田开采权,雇佣当地专业团队,开采油气田资源。进军上游开发有助于:1)获得稳定现金流;2)进入当地市场推动测井设备及油服业务发展,协同效益可观。

　　业绩预测及投资建议:预计公司2014-15年净利润分别约为0.94、1.21亿元,每股收益约0.43为、0.56元/股,对应的PE分别为50、38倍。明年业绩存在上调可能,继续“推荐”。

　　风险提示

　　测井设备销售情况低于预期;

　　外延扩张进度低于预期。