全国水泥价格连涨五周 政策助产业发展(七股)

　　随着下游需求持续回暖，全国水泥均价连涨五周。业内人士表示，随着“一带一路”政策的加快推进，将为水泥市场打开新的需求空间。另外，行业关注的“水泥窑协同处置垃圾废弃物”政策近期有加快推进之势，未来现金补贴政策实施有望催生巨大商机。数字水泥网最新数据显示，上周全国水泥均价环比上涨0.52%，五周已累计上涨近4%。上周广东珠三角、广西北部和陕西关中地区价格出现上调，幅度在20至30元/吨，辽宁大连价格出现下调，幅度20元/吨。上周全国水泥库存68.2%，环比上升0.3个百分点；全国熟料库存66.3%，环比下降0.3个百分点，中南地区熟料库存继续下降，华南地区供需情况相对较好。业内人士分析，随着高层对水泥窑协同处理垃圾废弃物的关注度不断提升，后续现金补贴等实质性扶持政策有望加快出台，具有先发优势的企业将会充分受益。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。)

　　江西水泥:区域需求回暖助力业绩增长

　　江西水泥 000789

　　研究机构：华融证券 分析师：贺众营 撰写日期：2014-10-11

　　事件

　　公司发布业绩预告:1-9月归属净利润约3.41~3.88亿元,同比增长45%~65%。其中,3季度净利润约0.10亿~0.13亿元,同比增长0%~30%。

　　点评

　　基建保持高增长,地产投资稳步回升。1-8月江西省建投资增长39%,居华东地区第一位,高出全国17.4个百分点。房地产投资在6月触底后连续三月回升,1-8月房产投资增长14.1%。我们预计在稳增长加码和房地产政策放松的情形下,地区投资将进一步回升,带动水泥需求。

　　产能释放+产业链优势促销量增长。公司于都的4800t/d 熟料生产线6月投产后对销量的贡献逐步提升。同时依托在商混领域的优势布局,保障了公司的出货量。预计公司三季度水泥熟料综合销量增长5%左右。

　　煤炭价格持续下滑,缓解吨盈利压力。三季度水泥用煤均价426.1元/吨,同比下降47.5元/吨,降幅10%。同期南昌地区P.O42.5散装水泥均价287.7元/吨,同比下降81.2元/吨,降幅22%。我们预计公司三季度吨毛利下降8元/吨左右,导致业绩增速环比收窄。

　　旺季区域价格回暖,仍存上升空间。自8月底以来,受下游需求环比不断提升影响,南昌地区P.O42.5散装水泥价格连续上调三次,累计上涨80元/吨至340元/吨,随着全年旺季的来临,预计地区水泥价格仍有进一步上调的可能。

　　投资策略

　　我们预计公司2014年收入69.2亿元,同比增长12%,实现净利润9.36亿元,同比增长34.2%,基本每股收益1.42元。以目前价格计,对应PE 为7.4倍,给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　1、煤炭价格大幅上涨2、固定资产投资不及预计。