澳洲精矿提价叠加碳酸锂需求趋旺 八股人气王

　　资讯获悉，澳洲锂精矿价格将于11月初上调，每吨调涨约50美元，幅度逾10%。另外，在国内冬季盐湖提锂受限和传统电池消费旺季等多重因素叠加下，碳酸锂景气度迎来改善契机。10月份至今，碳酸锂市场价格平均上涨每吨1000元，幅度约3%。业内预计，在新能源汽车销售放量等因素助推下，后续碳酸锂市瞅将全面启动，相关企业盈利水平有望明显提升。据了解，在行业供需改善的作用下，10月份以来碳酸锂市场已呈小幅上扬态势，工业级、电池级碳酸锂均出现上调，部分企业涨幅较大。生意社数据显示，10月份四川博睿新材料科技公司报价连续上扬，工业级碳酸锂涨1500元/吨，报39500元/吨，电池级碳酸锂共涨2000元/吨，最新报价为43000元/吨。另外，四川兴晟锂业、成都开飞高能化学工业有限公司，旗下碳酸锂产品涨幅也在每吨500-1000元不等。总体来看，多数厂家表示，碳酸锂市场行情正处于上行过程中，部分地区碳酸锂货源已逐步趋紧。考虑到传统电池消费旺季，盐湖提锂装置的季节性停工，以及澳矿锂精矿价格的即将上扬，后期碳酸锂行情或迎来新一轮上涨。（股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。）

　　赣锋锂业:产能释放 收入大幅增长

　　赣锋锂业 002460

　　研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期：2014-10-31

　　事件:

　　赣锋锂业发布10月25日公布2014年三季报,公司前三季度实现营业收入6.29亿元,同比增长26.74%,归属上市公司净利润5980.8万元,同比增长11.89%,扣非后净利润5302.0万元,同比增长16.34%,基本每股收益0.17元。同时公司预计2014年1-9月份实现归属上市公司股东净利润7412.35-9636.05万元,同比增长0-30%。

　　点评:

　　公司业绩符合预期。公司三季度产能继续释放,单季收入同比增长32.68%,同二季度相当。三季度毛利率20.8%,比二季度上升1个百分点,同比仍有所下降。低毛利率的碳酸锂业务增长较快致公司净利润增速低于收入增速。

　　金属锂业务优势明显,稳定增长。公司是国内金属锂龙头,产销规模稳居第一,竞争优势十分明显。近5年国内金属锂产量复合增速20.4%,增速稳定。下游锂电池及锂合金等新兴领域需求增长前景良好,公司新产能今明两年将是释放期。

　　新能源汽车爆发带动动力电池上游碳酸锂需求大增。正极材料是电池级碳酸锂的最大应用领域,今年以来正极材料增速加快,我们预计全年增速在35%左右。公司碳酸锂产能逐步释放,未来两年高增长无忧。全年碳酸锂业务预计增长40%以上。

　　其他业务中氢氧化锂和磷酸二氢锂等新品将成新增长点。氢氧化锂和磷酸二氢锂是公司正在培育的新业务。电池级氢氧化锂已经向韩国三星公司和LG 公司小批量供样,预计第四季度会有突破。明年氢氧化锂将大规模放量。磷酸二氢锂主要用作磷酸铁锂生产,在国内新能源汽车主流路线仍然是磷酸铁锂电池的背景下,公司磷酸二氢锂业务长期看好。

　　期间费用率稳定,经营性现金流继续大幅改善。前三季度期间费用率10.74%,同比2013年10.9%,维持稳定。经营性活动产生现金流量同比增加2237.3万元,继续大幅改善。 维持“谨慎推荐”评级。暂不考虑收购美拜电子完成后的并表因素,我们预计公司2014~2016年每股收益为0.24元、0.31元和0.39元,市盈率分别为76倍、59倍和47倍,维持“谨慎推荐”评级。

　　风险因素:(1)公司募投项目进展不达预期;(2)碳酸锂价格下滑超预期;(3)新能源汽车推广进展不达预期。