智能电网每年投3000亿 12股争抢蛋糕盛宴

　　目前A股上市公司中，涉及智能电网的上市公司主要有：思源电气(002028)、国电南瑞(600406)、平高电气(600312)、荣信股份(002123)、东源电器(002074)、国电南自(600268)、智光电气(002169)、东方电气(600875)等。此外，长城开发(000021)、科陆电子(002121)、宝胜股份(600973)、永鼎股份(600105)也值得关注。

　　===本文导读===

　　【相关背景】国家电网每年投3000亿布局智能电网 概念股望启动

　　【个股研报】思源电气：三季度业绩提速明显| 平高电气：受益电网建设走出国门

　　国家电网每年投3000亿布局智能电网 概念股望启动

　　11月14日举办的2014第二届中国未来能源论坛上，多位专家指出，智能电网能更有效的接入风光储能，同时也对电网规划、建设、服务等提供更可靠依据。

　　国网能源研究院副院长张玮介绍，智能电网，一方面就是从发电侧来看，它能很好解决间歇性能源大规模接入电网这样一个问题。从用户侧来说，它能跟用户实现良好的双向的沟通与互动，特别是解决电动汽车这种新型用能设施的接入问题和用电问题。第三能够解决电网运营过程中面临各种复杂的影响干扰，这个过程中能够保持系统的稳定运行。“现在国家电网每年在智能电网上投资3000亿。”他说。

　　将智能电网融入当前大电网，专家认为必须建设市场化的电力机制。长江三峡集团公司副总经理毕亚雄介绍，公司在开发巴西水电项目的过程中，认为巴西市场化的水电项目资源配置机制值得借鉴。主要的做法是由政府制定项目发展规划，根据市场需求，决定拍卖的数量和规模，发电通过公开投标赢得项目，与配电签定长期的购售电合同。

　　国务院参事石定寰则认为，建设智能电网应该是推进再生能源，更多要靠分布式系统。智能电网是能源革命重要的技术手段。在智能化上，将来可能是推进能源革命，把信息化和能源的清洁化、绿色化、低碳化紧密结合的重要手段，这也是符合国家“两化融合”的重要要求，将来我们的信息业要大力的介入到能源革命当中。

　　近年来，中国政府以及企业对能源的管理以及新能源的开发利用投入了大量的资金。比如，公开资料显示，在2011年的时候，中国国家电网就计划在“十二五”期间投入约1.6万亿元用于智能电网建设。

　　国泰君安认为，长期看好智能电网等替代能源板块，主要是因为它改变我们的生活，也是国家新一轮国际竞争的战略制高点。具体来看，智能电网在电网安全运行、可为用户可靠提供高质量电能前提下，提高能源使用效率，减少对环境影响，同时可以形成新的产业群，促进就业。

　　目前A股上市公司中，涉及智能电网的上市公司主要有：思源电气(002028)、国电南瑞(600406)、平高电气(600312)、荣信股份(002123)、东源电器(002074)等强势涨停，国电南自(600268)、智光电气(002169)、东方电气(600875)等。

　　市场分析人士指出，在智能电表领域，长城开发(000021)、科陆电子(002121)等有望成为受益者；在超导电缆领域，因科技含量高且为新生事物，目前全球只有几家企业能够生产，而在A股上市公司中，除了宝胜股份(600973)正在积极开拓超导电缆市场外，永鼎股份(600105 )也在瞄准这一领域。(证券时报网)

　　思源电气：三季度业绩提速明显，源于出售平高股权

　　前三季业绩平稳，第三季提速。2014年前三季度，公司收入增速平稳，源于上半年配网投资进度不达预期，订单交付放缓。但第三季度，公司业绩增速已有明显提升。净利润大幅高于收入，源于：(1)期间费用率同比降4.12个百分点；(2)第三季度投资收益1.02亿元，2013年同期仅0.29亿元，源于出售平高电气股票获取收益及理财收益。

　　收入结构变化，毛利率有所下降。2014年1-9月，公司综合毛利率同比降2.17个百分点。2014第三季度，公司毛利率同比下降2.84个百分点，环比下降1.65个百分点。主要源于毛利率相对较低的GIS等产品增长过快。

　　销售、管理费率明显下降。2014年1-9月，公司期间费用率26.84%，同比降2.17个百分点。管理费用率13.31%，同比降0.71个百分点，销售费用率13.72%，同比降1.74个百分点，源于公司严格控制费用。财务费用率-0.19%，同比增0.28个百分点，源于存款利息收入减少。

　　资产负债表指标。2014年第三季度末，公司预付款项同比降54.65%，预计是预付材料到货等原因。

　　未来预判。新产品不断投入市场。公司550kV GIS通过荷兰KEMA、西安高压电器研究所全套型式试验，完成了产品验证，进入了上市发布阶段。GW6B-126D(G W)/J2000-50型高压交流隔离开关、LW36-126(W)/T3150-40 户外高压交流六氟化硫断路器和28款特高压交直流电容器产品通过了技术鉴定或产品鉴定，产品技术性能达到国际同类产品先进水平。未来新产品将不断投入市场，引领公司收入规模扩张。

　　盈利预测。考虑到2014年公司的投资收益超预期，我们上调公司的业绩预测；同时，公司已经不再持有平高电气股权，预计2015年营业外收入同比大幅下降，将影响公司的净利润增速。

　　预计公司2014-2016年净利润分别同比增长38.68%、6.55%、23.15%，每股收益分别达到0.78元、0.83元、1.02元，10月24日收盘价对应2014年动态市盈率为15.12倍。结合公司的成长性，我们认为公司合理估值为2015年15-20倍市盈率，对应股价为12.45-16.60元，维持“增持”的投资评级。

　　主要不确定因素。市场竞争加剧，毛利率下降的风险；订单低于预期的风险。(海通证券)